20171214-广发证券-机械行业2018年春季策略报告_面向全球市场_装备龙头再出发_40页_2mb

机械行业2018年春季策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年机械设备行业的复苏情况、投资结构变化及未来发展方向，指出行业整体呈现需求回暖、业绩改善的趋势。同时，强调了国家政策对制造业升级的推动作用，以及工程师红利对行业竞争力的提升。

主要观点

行业复苏与财务改善

• 2017年机械设备行业迎来强劲复苏，利润表现积极，资产负债表得到修复。
• 2018年制造业投资有望继续推升行业复苏水平，产业升级和海外市场是主要驱动力。
• 行业内部市场份额集中度提高，龙头企业通过份额扩张显著增强竞争力。

工程师红利助力先进制造

• 工程师红利是建设制造强国的中期积极因素，推动企业研发投入、生产效率与技术提升。
• 装备制造业龙头通过研发和效率提升，增强对海外企业的竞争力。

投资建议

• 主线一：具备全球竞争力、拓展空间较大的装备制造产业集群，如中国中车、三一重工、中集集团等。
• 主线二：为制造业技改升级提供关键装备的企业，如恒立液压、艾迪精密、精测电子、联得装备等。
• 中长期方向：看好新能源产业链和泛半导体领域的设备企业，如先导智能、晶盛机电等。

风险提示

• 宏观经济波动可能影响行业需求。
• 原材料价格上升对盈利能力构成压力。
• 企业业务扩张存在不确定性。

关键信息

行业回顾

• 机械行业2017年1-3季度营收与利润显著增长，但整体股价表现平淡。
• 工程机械板块在2017年呈现小幅下跌，而其他子板块跌幅从4%到25%不等。
• 传统领域企业如中国中车、三一重工、中集集团表现良好，而新兴领域如新能源锂电设备、3C自动化、半导体设备等企业股价表现突出。

制造业投资结构

• 消费品工业投资在2017年加速，尤其是科技型领域。
• 中游制造业投资在2015年恢复增长，但增速温和。
• 原材料加工业投资在2017年恢复增长，显示出行业复苏基础。

传统龙头表现

• 传统制造业企业如中集集团、三一重工等在财务和业务稳定性方面有所提升。
• 三一重工通过清理历史包袱，资产负债率下降，盈利能力有望持续修复。

轨交装备

• 中国中车已成为全球领先的轨交设备供应商，海外订单持续增长。
• 人均产出效率显著提升，与国际领先企业差距缩小。
• 地铁投资持续增长，盈利能力提升，市场前景良好。

工程机械

• 中国工程机械企业如三一重工、徐工机械等在国内外市场逐步提升竞争力。
• 海外市场成为行业“二次腾飞”的关键，但国内企业在高端产品领域仍有差距。

3C自动化装备

• OLED和高世代面板线建设成为投资热点，检测设备市场需求显著。
• 国内企业如精测电子在Cell段和Array段逐步具备量产能力，存在较大国产替代空间。

锂电设备

• 国内锂电设备市场完成国产化，市场份额达80%。
• 先导智能、科恒股份、赢合科技等企业收入持续增长。

家具装备

• 欧洲品牌如Biesse在全球市场占据主导地位，但中国品牌如弘亚数控正快速追赶。
• 国内家具企业积极提升自动化水平，增强产品竞争力。

注塑机

• 注塑机广泛应用于消费工业品制造，国内企业如伊之密表现突出。
• 2017年1-3季度，伊之密收入和净利润大幅增长，显示行业复苏。

高空作业平台

• 国内市场正在快速发展，预计2020年保有量将超16万台。
• 浙江鼎力具备先发优势，通过产品多样化和市场拓展增强竞争力。

环卫装备与服务

• 环卫市场伴随城市化发展不断扩张，机械化率提升。
• 龙马环卫在收入和市场份额上实现快速增长，研发和产品创新是其核心竞争力。

液压行业

• 液压行业全球市场由欧美日企业主导，但中国企业在高端市场逐步崛起。
• 恒立液压和艾迪精密等企业通过技术提升和市场拓展，实现业绩大幅增长。

行业趋势与展望

• 机械行业整体呈现复苏态势，业绩改善明显，但股价表现相对平淡。
• 制造业投资结构优化，消费品工业和科技型领域成为增长亮点。
• 国家政策推动制造业向高质量发展转型，建设制造强国是长期战略。
• 工程机械、轨交装备、3C自动化、锂电设备等细分领域具备较大的发展潜力。

投资建议与策略

• 继续给予机械设备行业“买入”评级，关注具备全球竞争力和成长潜力的企业。
• 重点关注轨交装备、工程机械、3C自动化、锂电设备等细分领域。
• 警惕宏观经济波动、原材料价格上升和企业扩张带来的风险。

总结

2018年机械设备行业有望在制造业投资回升和产业升级的双重推动下继续增长。龙头企业通过技术升级和市场拓展，逐步提升竞争力，而新兴领域企业则在技术突破和市场扩张中表现突出。政策支持和工程师红利成为行业发展的中长期驱动力，未来需关注各细分领域的增长潜力与市场机会。