20181117-天风证券-稀有金属行业研究周报_小金属周报_10月动力电池装机同增82.9__17页_2mb

稀有金属周报总结

核心内容概述

本报告为2018年11月17日发布的稀有金属行业周报，重点分析了10月动力电池装机量增长、钴市预期改善、锂、钼、锰、钨、锆、镁、钛、稀土及其他小金属的市场动态。报告同时提示了投资风险及给出了相关投资建议。

主要观点与关键信息

1. 锂市场：动力电池装机量高增长

• 10月锂电装机量：达到6.1GWh，同比增长82.9%，继续保持良好增长势头。
• EV乘用车贡献最大：装机量达3.78GWh，同比增长168.14%，是总增幅的两倍。
• 装机占比：EV乘用车装机占比达61.7%，接近车辆产量占比，表明新能源汽车发展轨道切换基本完成。
• 锂需求回暖：随着新能源汽车增长，电池厂装机量将提升，对锂的需求将继续回暖。
• 价格表现：金属锂价格暂稳，氢氧化锂价格下跌2.00%，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价格暂稳。
• 相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。

2. 钴市场：有望好转

• 企业开工率提升：金川、华友、凯力克、凯实、寒锐、格林美等企业以长单为主，开工率上升至9成。
• 供应紧张预期：嘉能可事件导致供应减少，预计2019年3季度前无新增供给，仅欧亚资源RTR项目可能带来增量。
• 市场情绪修复：产业链悲观情绪有望缓解，钴市将改善。
• 价格表现：MB低级钴下跌0.37%，电解钴下跌4.55%，四氧化三钴下跌2.71%，硫酸钴下跌7.78%。
• 相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业、洛阳钼业。

3. 钼市场：价格略有回调

• 市场情况：钢招结束，散货市场询盘不多，采购商接货积极性低。
• 价格表现：钼精矿下跌0.50%，氧化钼下跌0.47%，钼铁下跌2.16%。
• 相关标的：金钼股份。

4. 锆市场：价格高位坚挺

• 市场情况：锆价整体稳定，上下游企业表现不佳，成交清淡。
• 价格表现：国产锆英砂、进口锆英砂、硅酸锆、氧氯化锆价格均暂稳。
• 相关提示：若需求持续偏弱，价格或面临倒挂风险。

5. 镁市场：价格略有上涨

• 市场情况：镁粉市场成交一般，但受镁锭价格上涨影响，镁粉价格上调。
• 需求减少：北方钢厂冬季限产50%，影响镁粉需求。
• 价格表现：镁锭价格上涨1.10%，镁粉现汇主流报价19300-19500元/吨。
• 相关标的：云海金属。

6. 锰市场：电解锰价格继续回落

• 市场情况：海外锰矿价格上调，但电解锰受松桃地区复产影响，价格持续走低。
• 成本支撑：内蒙限电导致产量下降，成本支撑下价格持稳。
• 价格表现：电解锰下跌3.03%，电解锰出口价格下跌1.79%。
• 相关标的：鄂尔多斯。

7. 钨市场：价格继续回调

• 市场情况：环保督察影响生产，下游需求疲软，钨系产品价格持续回落。
• 价格表现：黑钨精矿下跌0.99%，白钨精矿下跌1.01%，APT、钨铁、钨粉、碳化钨价格暂稳或微跌。
• 相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。

8. 钛市场：环保趋严，钛白粉价格或上涨

• 市场情况：环保趋严，部分企业限产甚至停产，预计钛白粉价格或将上涨。
• 价格表现：钛精矿、金红石价格暂稳，钛白粉价格暂稳。
• 相关提示：环保限产或导致钛白粉供应收缩，价格支撑增强。

9. 稀土市场：镝铽价格小幅上调

• 市场情况：南方稀土矿进口减少，部分稀土氧化物产量下降，支撑了镝铽价格上涨。
• 需求稳定：下游需求稳定，询单增加，部分商家有囤货意愿。
• 价格表现：氧化铽上涨0.70%，氧化镝上涨0.86%，其他稀土产品价格暂稳。
• 相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

10. 其他小金属市场

• 价格上涨：精铋上涨1.51%，氧化铌上涨1.29%，铟锭上涨1.26%。
• 价格下跌：五氧化二钒下跌6.12%，氧化钽下跌0.98%。
• 其他金属：锗锭、镉锭、锑精矿、铬矿、氧化锑、锑锭、氧化铬、钒铁、钒合金、铌铁、氧化铌等价格暂稳或微调。
• 相关标的：根据具体金属情况，如云海金属、金钼股份、盛和资源等。

风险提示

• 需求回暖不及预期：新能源汽车增长放缓可能影响锂、钴等金属需求。
• 上游供给大增：若供应大幅增加，可能对价格形成压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：未明确，但报告中提到相关标的如华友钴业、天齐锂业等。

总结

本报告指出，新能源汽车的快速增长带动了锂、钴等小金属需求回暖，尤其锂电装机量大幅上升，显示出行业发展的积极信号。钴市场因供应紧张而有望好转，而钼、锰、钨等金属则因需求疲软和环保影响，价格出现回调。部分金属如锆、氧化铌、铟等维持高位或小幅上涨。报告同时提示了潜在的风险，如需求不及预期和上游供给增加，并建议关注相关标的企业的市场表现。