20190730-粤开证券-【联讯交运周报】降成本大方向不变，快递行业旺季可期_18页_1mb

交通运输行业2019年7月分析总结

核心内容概述

2019年7月30日发布的交通运输行业分析报告，主要围绕行业市场表现、热点事件、重要数据追踪及投资建议展开，强调了降成本、供给侧改革、行业旺季以及政策导向对交通运输板块的影响。报告指出，交运行业整体呈现积极态势，尤其是快递、机场和港口板块表现突出。

主要观点

1. 降成本持续推进，行业盈利能力提升

• 2019年上半年，交通运输部降低物流成本和有关费用约633.68亿元，完成年度目标的52.4%。
• 行业降成本大方向不变，预计全年成本下降趋势将持续。
• 本周交通运输板块整体上涨2.75%，涨幅高于市场平均，主要得益于运行数据良好、业绩确定性和主题催化。

2. 航空业供需偏紧，盈利能力值得期待

• 2019年民航暑运运力增幅为7%-8%，供需矛盾相对突出。
• 第一周客座率上升，票价略有下降，但全年运输需求增速预计达到10%。
• 行业供给侧改革凸显枢纽机场价值，重点推荐上海机场和白云机场。
• 航空主业盈利能力有望提升，建议关注三大航的投资机会。

3. 多式联运提速，铁路改革持续推进

• 所有省份已出台实施方案推进“多式联运提速”等六大行动。
• 上半年铁路货运量同比增加1亿吨，集装箱铁水联运量增长17.5%。
• 铁路资产证券化进程加快，重点推荐大秦铁路、铁龙物流。

4. 快递行业稳定增长，头部企业表现优异

• 上半年全国快递业务量达277.6亿件，同比增长25.7%。
• 快递业务收入达3396.7亿元，同比增长23.7%。
• 7月行业增速有望达到30%，全年预计保持25%的相对快速增长。
• 头部企业如顺丰控股、韵达股份表现良好，建议重点推荐。

关键信息

投资建议

• 需求增长和供给侧改革将提升行业盈利能力。
• 市场需求不足导致经济下行压力，建议以防御为主。
• 阶段性主题机会包括改革发展、供需格局优化和行业旺季。
• 适度参与相关投资机会，关注行业整合与升级。

风险提示

• 经济增速低于预期
• 政策推进速度低于预期
• 油价、汇率变化异于预期

热点事件

（一）《数字交通发展规划纲要》发布

• 交通运输部发布该纲要，提出以“数据链”为主线，推动交通信息化向数字化、网络化、智能化发展。
• 到2025年，交通基础设施和运载装备将实现全要素、全周期数字化升级。
• 到2035年，交通基础设施将完成全要素、全周期数字化，数字交通产业全球领先。

（二）线上渠道对家电销售贡献率超40%

• 2019年上半年，中国家电市场零售总额达4297亿元，线上渠道贡献率首次超过40%。
• 京东以22.7%的市场份额位居第一，村镇级市场家电网购增幅达96%。

重要数据追踪

（一）原油、汇率走势

• 布油小幅下跌0.52%，报收63.27美元/桶。
• 人民币兑美元小幅下跌0.34%。

（二）运价指数走势

• 中国公路物流运价指数、民航分航线票价指数、BDI干散货运输指数、出口集装箱运价指数等均有不同程度的波动，整体呈现稳中有升的态势。

（三）行业运行态势

• 快递业务量与收入均保持快速增长，市场潜力大。
• 民航运输需求持续增长，供需偏紧，盈利能力提升。
• 铁路货运量和集装箱联运量显著增长，显示多式联运发展势头良好。
• 机场旅客吞吐量、起降架次和货邮吞吐量均保持增长趋势。

分析师简介

• 王晓艳，联讯证券交运行业首席分析师，执业编号：S0300518080001。
• 2018年8月加入联讯证券，具备证券投资咨询执业资格。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。

  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-10%
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%-5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%

• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅。

  • 增持：行业回报 > 基准指数5%
  • 中性：行业回报在-5% ~ 5%
  • 减持：行业回报 < 基准指数-5%

免责声明

• 报告基于公开信息，不保证数据准确性或完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
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图表目录

• 图表1：板块历史估值水平
• 图表2：市盈率（整体法）
• 图表3：成分区间涨跌幅
• 图表4-10：重要个股表现（机场、航空、铁路、物流、航运、港口、公路）
• 图表11-13：人民币汇率、原油价格、航油价格走势
• 图表14-21：运价指数走势（公路、民航、BDI、集装箱等）
• 图表22-23：物流景气指数、仓储指数
• 图表24-25：快递业务量与收入
• 图表26-31：民航分航线总周转量、旅客运输量、客座率、主要机场吞吐量等
• 图表32-36：全球集装箱船运力、沿海港口吞吐量、铁路货运与客运量等

总结

本报告全面分析了2019年7月交通运输行业的发展状况，指出行业在降成本、供给侧改革、旺季需求等多重因素推动下表现积极，尤其在快递、机场和港口板块涨幅显著。同时，报告强调了政策导向对行业的影响，建议投资者关注行业发展机遇，适度参与相关主题投资。