20221211-德邦证券-食品饮料行业周报_过渡期与适应期_消费向上大方向不变_18页_2mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现强劲，板块指数上涨 7.22%，跑赢沪深300指数 3.93%，位居申万一级行业第1位。市场情绪回暖，消费场景逐步恢复，行业整体向好趋势未变。各子行业表现分化，白酒涨幅最大，达 8.31%，而肉制品板块则小幅下跌。本文将从主要观点、关键信息和投资建议三方面进行总结。

主要观点

1. 白酒行业

• 防疫政策继续优化，居民生活影响减弱，复苏预期提升。
• 行业品牌分化持续，名酒继续抢占市场份额。
• 高端白酒配置价值显著，次高端和地产酒仍具成长潜力。
• 重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒企。
• 改革后品牌势能提升，山西汾酒、酒鬼酒、水井坊、洋河股份等次高端酒企值得关注。

2. 啤酒行业

• 短期销量承压，但4季度为淡季，对全年影响有限。
• 世界杯对销量刺激作用弱于疫情负面影响。
• 明年重点观察产品结构升级、疫后复苏和成本压力缓解。
• 建议关注燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等。

3. 软饮料行业

• 消费场景恢复刺激需求，包材价格回落带来成本压力缓解。
• 龙头企业如农夫山泉、东鹏饮料保持增长势头。
• PET、易拉罐、瓦楞纸价格回落，释放业绩弹性。

4. 调味品行业

• 行业弱复苏延续，终端需求逐步修复。
• 成本端压力仍存，但龙头有望率先受益。
• 建议关注海天味业、涪陵榨菜、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。

5. 速冻食品行业

• 行业维持高景气，B端需求修复可期。
• 龙头企业安井食品通过“自产+并购+OEM”策略深化预制菜布局。
• 建议关注安井食品、三全食品、千味央厨等。

6. 冷冻烘焙行业

• 疫情影响下经营承压，但消费场景恢复叠加Q4旺季，业绩有望弹性回升。
• 棕榈油价格下跌，叠加产品提价，利润端改善可期。
• 建议关注立高食品、南侨食品等。

7. 休闲食品行业

• 2023年春节前移，年货节动销提速。
• 建议关注盐津铺子、甘源食品、洽洽食品等。

8. 卤制品行业

• 终端消费持续复苏，行业经营有望反转。
• 鸭副原材料价格上涨影响盈利能力，但龙头企业逆势扩张。
• 建议关注绝味食品、周黑鸭等。

9. 食品添加剂行业

• 新国标落地，嘉必优成长确定性强。
• 成本优势明显的晨光生物值得关注。

关键信息

1. 市场表现

• 食品饮料板块整体上涨 7.22%，其中白酒涨幅最大（8.31%）。
• 北向资金持续持仓，五粮液、伊利股份、山西汾酒为前三大活跃个股。

2. 行业动态

• 贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒价格保持稳定。
• 安井食品在预制菜领域布局成效初显，设立“安井小厨”事业部。
• 华润酒业收购金沙酒业，中国白酒行业最大并购案落地。
• 甘肃红川酒业1.2万吨白酒项目冲刺完工，预计年产值达30亿元。

3. 原材料价格

• 豆粕、大豆、箱板纸、瓦楞纸等价格有所回落。
• OPEC原油价格下跌，影响成本端。

4. 公司公告

• 涪陵榨菜恢复生产，保障供应链稳定。
• 蓬莱海洋拟定增募资，用于补充流动资金。
• 三元生物试产阿洛酮糖，用于健康食品领域。
• 一致魔芋冲刺“魔芋第一股”，计划募资2.52亿元。
• 罗森开设首家生鲜便利店，丰富产品线。

投资建议

高端白酒

• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 次高端：山西汾酒、酒鬼酒、水井坊、洋河股份。
• 地产酒：古井贡酒、今世缘、老白干酒、迎驾贡酒、口子窖。

啤酒

• 重点推荐：燕京啤酒（业绩改善预期强）、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。

软饮料

• 重点推荐：农夫山泉（产品推新）、东鹏饮料（全国化扩张）、百润股份（预调酒）。

调味品

• 重点推荐：海天味业（渠道壁垒强）、涪陵榨菜、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业。

速冻食品

• 重点推荐：安井食品（龙头+预制菜布局）、三全食品（产品改革）、千味央厨（小B端拓展）。

冷冻烘焙

• 重点推荐：立高食品、南侨食品。

休闲零食

• 重点推荐：盐津铺子（转型成效显现）、甘源食品、洽洽食品。

卤制品

• 重点推荐：绝味食品、周黑鸭。

食品添加剂

• 重点推荐：嘉必优（新国标受益）、晨光生物（成本优势）。

风险提示

• 宏观经济下行风险：影响整体消费能力和企业盈利。
• 食品安全问题：可能对行业造成负面影响。
• 市场竞争加剧：行业集中度提升，中小品牌面临出清压力。
• 提价不及预期：可能影响企业盈利空间。