20171022-西部证券-交运行业周报_布局快递旺季行情_关注自由贸易港建设_16页_1mb

布局快递旺季行情 关注自由贸易港建设

核心结论

本周沪深300指数上涨0.15%，申万交通运输指数跑赢大盘，涨幅约1.37%。"自由港+现代供应链"处于风口，港口和物流涨幅靠前，分别为4.40%和2.72%。航空、铁路和高速公路表现相对较弱，分别为-0.08%、-0.69%和-1.62%。分析师认为，四季度快递板块仍有超配空间，同时建议关注机场和铁路的中长期投资机会。上海自由贸易港建设成为重要的主题投资机会。

本周行情回顾

• 整体表现：交通运输板块跑赢沪深300指数，涨幅1.37%。

• 子板块表现：

  • 港口：+4.40%
  • 物流：+2.72%
  • 公交：+1.37%
  • 航运：+1.24%
  • 机场：+1.21%
  • 航空、铁路、高速公路：表现相对较弱，分别为-0.08%、-0.69%、-1.62%

• 个股表现：

  • 涨幅前五：畅联股份（+17.84%）、华贸物流（+17.79%）、上港集团（+14.53%）、飞力达（+12.36%）、嘉诚国际（+12.30%）
  • 跌幅前五：原尚股份（-8.92%）、铁龙物流（-8.69%）、音飞储存（-6.84%）、楚天高速（-5.62%）、湖南投资（-5.08%）

本周行业核心数据

航空

• ASK增速：国航（7.9%）、南航（10.8%）、东航（9.9%）、春秋（9.7%）、吉祥（22.7%）
• RPK增速：国航（6.3%）、南航（10.4%）、东航（8.2%）、春秋（10.3%）、吉祥（26.6%）
• 客座率：国航（79.9%）、南航（80.5%）、东航（80.2%）、春秋（89.6%）、吉祥（86.8%）
• 点评：仅春秋、吉祥的需求端增速快于供给端，客座率同比有所提升。由于下半年三大航运力投放增速加快，对票价及客座率将带来压力。四季度为航空传统淡季，建议关注春秋航空的四季度业绩改善。

航运

• BDI指数：报收1,578点，较上周上涨6.3%
• 集运市场：主要航线船舶装载率持平，欧美线运价跌势趋缓，支线运价表现良好，整体运价止跌回升
• 中国出口集装箱运价指数：报收772点
• 点评：干散货运输市场需求良好，北方港口大雾天气缓解了供给压力，运价有所上涨。

快递

• 9月业务量：同比增长27.6%
• 9月业务收入：同比增长24.4%
• 分业务类型：
  • 异地件：+28.2%
  • 同城件：+24.4%
  • 国际件：基本稳定
• 平均单价：12.43元，同比下降2.5%，环比上涨0.4%
• CR8：78.2，为2014年11月以来最高，显示竞争结构改善
• 点评：快递行业持续高增长，龙头企业有望受益。短期关注双十一临近带来的旺季行情。

本周观点

• 快递板块：维持四季度超配观点，预计行业将受益于双十一临近，板块表现活跃。
• 机场与铁路：中长期投资价值较高，建议关注其发展机会。
• 航空与航运：短期可静待淡季配置。
• 自由贸易港：上海作为首批试点城市，将带来主题投资机会，建议关注上港集团、上海机场、华贸物流、锦江投资等。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 油价、汇率大幅波动
• 政策风险

一周重点推荐

推荐一：春秋航空（601021.SH）

• 核心逻辑：
  1. 低成本航空制约因素或逐步缓解
  2. 卡位干线机场产能释放
  3. 收益优化管理具有空间
  4. 业绩重回增长轨道
• 区别于市场的观点：
  1. 高频数据显示飞机日利用率提升
  2. 航线结构优化、收益管理成效显著
  3. 中长期具备提价空间
  4. 借鉴日本低成本航空成功经验，差异化经营与精准定位是关键

推荐二：外运发展（600270.SH）

• 核心逻辑：
  1. 全年扣非净利增速将呈现前低后高
  2. 跨境电商新政推迟至2019年执行，电商物流成长空间打开
  3. 新管理层执行力强
• 区别于市场的观点：
  1. 跨境电商客户调研显示业绩有望超预期
  2. 治理改善，未来资本运作预期强烈

一周事件点评

事件一：航空9月份经营数据

• 航空公司9月ASK与RPK增速表现不一，春秋、吉祥需求端增速快于供给端，客座率同比提升
• 建议关注春秋航空的四季度业绩改善

事件二：快递9月份经营数据

• 快递业务量同比增长27.6%，收入增长24.4%
• 异地件持续增长，同城件增速放缓，国际件稳定
• 平均单价下降，但环比上升
• CR8创新高，竞争结构改善

事件三：上海筹划建立自由贸易港

• 上海将设立自由贸易港，依托港口和空港等物流枢纽
• 可能取消或简化入区货物贸易管制措施，简化申报流程
• 建议关注当地货运、货代、供应链服务商

交易数据与个股表现

• 解禁信息：部分公司如春秋航空、海峡股份、广州港等有解禁股份
• 股价倒挂：部分个股收盘价低于关键持股价格，如中远海控（-38.08%）、大众交通（-32.29%）等

行业高频数据跟踪

航运

• BDI指数：1,578点，上涨6.3%
• 集运市场：主要航线装载率持平，欧美线运价趋稳，支线运价回升

航空

• 客座率：春秋航空（89.6%）、吉祥航空（86.8%）同比提升
• 油价与汇率：布伦特原油期货结算价上涨，人民币兑美元小幅贬值

铁路

• 旅客周转量：同比增长3.50%
• 货物周转量：同比增长11.10%

公路

• 旅客周转量：同比减少8.80%
• 货物周转量：同比增长11.30%

物流

• 快递业务量：9月同比增长27.6%，1-9月累计增长29.8%
• 快递业务收入：9月同比增长24.4%，1-9月累计增长26.7%
• CR8：78.2，为2014年11月以来最高
• 中国物流景气指数(LPI)：整体保持在较高水平，显示行业活跃

投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：预期未来6-12个月波动介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上