20190813-粤开证券-【联讯交运周报】供给侧改革凸显机场价值，阶段性侧重防御板块_19页_1mb

交通运输行业2019年8月13日分析总结

核心内容

本报告由联讯证券分析师王晓艳发布，分析了2019年8月交通运输行业的市场表现、热点事件及行业运行态势，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 交通运输板块整体下跌：2019年8月，交通运输板块整体下跌2.91%，高于市场平均跌幅。
• 机场行业表现突出：在整体板块下跌的背景下，机场行业展现出较好的防御性和成长性，成为板块中的亮点。

2. 行业发展趋势

• 稳外贸政策出台：相关部门正酝酿推出一系列稳外贸细化措施，包括修订进口技术和产品目录、拓展关键零部件进口渠道、扩大跨境电商综合试验区试点等，旨在促进外贸稳定增长。
• 供给侧改革深化：航空业“控总量”政策升级，19家机场将调减航班，行业供需逐步平衡，枢纽机场价值凸显。
• 铁路改革持续推进：铁路客货运输指标持续向好，旅客发送量和货物发送量均实现同比增长，铁路资产证券化加速。

3. 快递行业表现

• 快递发展指数上升：2019年7月快递发展指数为207.1，同比提高21.8%。
• 行业增长预期良好：预计2019年快递行业仍将保持25%的相对快速增长，头部企业更具投资价值。

关键信息

一、市场表现

• 进出口数据：2019年前7个月，我国货物贸易进出口总值17.41万亿元，同比增长4.2%。出口增长6.7%，进口增长1.3%，贸易顺差扩大47.4%。
• 板块走势：交通运输板块整体下跌2.91%，但机场行业逆势上涨，显示其较强的防御性与成长性。

二、热点事件

（一）铁路运输表现优异

• 旅客运输：7月份国家铁路发送旅客3.48亿人次，同比增长9.7%。动车组发送旅客2.21亿人次，同比增长16.6%。
• 货物运输：7月份全路货物发送量2.92亿吨，同比增长9.2%。煤炭、金属矿石、钢铁、集装箱等重点品类运量均有显著增长。
• 铁路改革：铁路部门优化产品供给体系，新增直通客车和动车组列车，提升运输能力与效率。

（二）稳外贸政策逐步落地

• 政策方向：包括修订进口目录、扩大跨境电商试点、优化进口清单等，旨在提升外贸竞争力。
• 进口领域：重点关注制造、检验等关键零部件和先进技术设备的进口，以补短板、促发展。
• 跨境电商：将出台便利企业所得税核定征收办法，降低零售进口商品的注册备案要求，推动贸易便利化。

三、行业数据追踪

（一）原油与汇率走势

• 原油价格：7月布油小幅下跌9.03%，报收58.42美元/桶。
• 人民币汇率：人民币兑美元小幅下跌2.83%。

（二）运价指数

• 公路物流运价：中国公路物流运价指数持续上涨。
• 民航票价：民航分航线票价指数上升，显示票价体系优化。
• BDI指数：干散货运输指数、原油/成品油运输指数均有上升趋势。
• 出口集装箱运价：中国出口集装箱运价指数稳步增长。

（三）行业运行态势

• 物流景气指数：物流行业整体保持景气，显示需求旺盛。
• 仓储指数：中国仓储指数维持在较高水平，反映仓储需求稳定。
• 快递业务量：规模以上快递业务量及收入均实现快速增长，业务量和收入同比增幅显著。
• 民航数据：民航分航线总周转量、旅客运输量、货邮吞吐量等指标持续增长，显示行业复苏态势。
• 港口与航运：沿海主要港口吞吐量和集装箱吞吐量增长明显，航运市场活跃。

投资建议

• 行业前景：供给侧改革和需求增长将提升行业盈利能力，推动行业向上发展。
• 投资策略：建议以防御为主，但可适度参与行业改革、供需格局调整及旺季带来的投资机会。
• 重点推荐：
  • 机场：上海机场、白云机场
  • 铁路：大秦铁路、铁龙物流
  • 快递：顺丰控股、韵达股份

风险提示

• 经济增速：若经济增速低于预期，可能影响行业整体需求。
• 政策推进：供给侧改革和稳外贸政策推进速度可能不及预期。
• 油价与汇率：油价和汇率波动可能对行业盈利造成影响。

分析师简介

• 王晓艳：2018年8月加入联讯证券，现任研究院交运行业首席分析师，执业编号：S0300518080001。

联系方式

• 北京：王爽，电话：010-66235719，邮箱：wangshuang@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com
• 深圳：未提供联系方式

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅 > 10%
  • 增持：相对沪深300指数涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对沪深300指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对沪深300指数涨幅 < -5%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业回报介于-5%与5%之间
  • 减持：行业回报低于基准指数5%以下

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