20190701-粤开证券-【联讯交运周报】中美经贸磋商重启，暑期航空旺季将至_19页_1mb

交通运输行业分析总结（2019年07月01日）

核心内容概述

2019年7月1日发布的交通运输行业报告指出，中美经贸磋商重启为行业带来积极影响，航空、快递等子行业表现出较强的弹性，板块整体上涨0.41%，高于市场平均水平。同时，政策层面进一步扩大对外开放，发布2019年版外商投资准入负面清单，优化外资准入环境。行业运行态势整体平稳，物流和快递保持增长，机场板块增长确定性高，投资建议以防御为主，但可适度参与改革和行业旺季带来的机会。

主要观点

1. 贸易问题阶段性趋稳，行业表现良好

• 中美元首同意重启经贸磋商，市场情绪有所改善。
• 2019年6月，中国制造业PMI为49.4%，与上月持平。
• 交通运输板块整体上涨0.41%，高于市场平均，其中航空、快递等子行业表现突出。
• 机场板块因增长确定性高，持续跑赢大盘。

2. 暑期旅游旺季临近，航空业盈利预期上升

• 暑期旅游出行将带动航空需求增长，行业盈利能力值得期待。
• 人民币升值提升了航空公司汇兑收益，利好三大航。
• 供给侧改革凸显枢纽机场的价值，建议关注上海机场和白云机场。

3. 政策推动对外开放，外资准入进一步放宽

• 2019年版负面清单发布，全国条目由48条减至40条，自贸试验区由45条减至37条。
• 服务业、制造业、农业、采矿业等领域进一步开放，允许外资控股或独资经营。
• 重点取消限制包括：国内船舶代理须中方控股、燃气热力管网须中方控股、电影院须中方控股、增值电信业务限制等。

4. 快递行业持续增长，电商与创新推动

• 快递行业在电商增速放缓背景下，仍预计保持25%的相对快速增长。
• 重点推荐顺丰控股、韵达股份，受益于行业增长和商业模式创新。

5. 行业运行态势稳健，物流与机场数据亮眼

• 非制造业商务活动指数为54.2%，保持平稳较快增长。
• 5月华东地区45个机场旅客吞吐量同比增长14.6%，货邮吞吐量增长11.5%。
• 飞机起降架次同比增长14.7%，显示航空需求旺盛。
• 物流景气指数和仓储指数表现良好，反映行业活跃度。

关键信息

一、板块与个股表现

• 交通运输板块：整体上涨0.41%，高于市场平均。
• 机场板块：增长确定性高，表现优于市场。
• 重点个股：
  • 上海机场、白云机场：受益于供给侧改革和枢纽机场价值。
  • 顺丰控股、韵达股份：快递行业增长预期明确。
  • 三大航：人民币升值提升盈利空间。

二、政策与市场动态

• 中美贸易磋商重启：提振市场信心，利好交通运输行业。
• 2019年版负面清单发布：全国和自贸试验区外资准入进一步放宽，促进行业开放。
• 人民币升值：提升航空公司汇兑收益。
• 原油价格上涨：推动运价指数上涨，利好航运与物流行业。

三、行业数据

• 华东地区机场数据：
  • 5月旅客吞吐量增长14.6%，货邮吞吐量增长11.5%。
  • 1-5月累计旅客吞吐量增长12%，货邮吞吐量增长10.4%。
• 运价指数：
  • 公路物流运价指数、出口集装箱运价指数、BDI干散货指数等均呈上涨趋势。
• 民航数据：
  • 分航线票价指数上涨，总周转量、旅客运输量、客座率等指标表现良好。
• 港口与铁路数据：
  • 沿海主要港口吞吐量和集装箱吞吐量增长。
  • 铁路货运和客运量持续上升。

投资建议

• 行业整体建议：以防御为主，但可适度参与阶段性投资机会。
• 推荐方向：
  • 机场板块：关注上海机场和白云机场。
  • 快递行业：重点推荐顺丰控股和韵达股份。
  • 航空业：人民币升值背景下，关注三大航的阶段性机会。
• 投资评级标准：
  • 股票投资评级：买入（相对大盘涨幅>10%）、增持（5%-10%）、持有（-5%-5%）、减持（<-5%）。
  • 行业投资评级：增持（行业回报>5%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）。

风险提示

• 经济增速低于预期。
• 政策推进速度低于预期。
• 油价、汇率波动异于预期。

分析师与联系方式

• 分析师：王晓艳，联讯证券交运行业首席分析师，执业编号：S0300518080001。
• 联系方式：
  • 北京：王爽，电话：010-66235719，邮箱：wangshuang@lxsec.com
  • 上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com
• 公司信息：
  • 联讯证券具备证券投资咨询业务资格，许可证编号：10485001。
  • 报告仅供内部客户使用，未经授权不得传播或引用。

附：图表目录

投资注意事项

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况独立决策，谨慎操作。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，不承诺更新通知。