20220917-光大证券-公用事业行业周报_8月用电需求快速增长_火电_风电供给增速显著_7页_840kb

行业研究总结

核心内容

2022年9月17日发布的公用事业行业周报指出，8月用电需求快速增长，火电、风电供给增速显著，但新能源发电仍存在波动性。整体来看，公用事业板块在当周表现不佳，下跌7.92%，在31个SW一级板块中排名第30。同时，新能源板块及部分子板块也出现下跌趋势。

主要观点

需求侧分析

• 用电量增长显著：8月全社会用电量同比增长10.7%，其中第三产业及居民生活用电增速较快，分别增长15.0%和33.5%，导致用电高峰负荷显著上升。
• 居民用电增长突出：由于夏季极端高温，居民用电需求大幅增加，同比增长33.5%，是8月用电量增长的主要驱动力。

供给侧分析

• 火电与风电增长显著：8月火电同比增长14.8%，风电增长28.2%，增速均较上月加快。
• 太阳能发电增速放缓：太阳能发电同比增长10.9%，增速较上月下降2.1个百分点。
• 水电发电量下降：8月水电同比下降11.0%，与上月增长2.4%形成对比。

行业展望

• 火电作为基荷电源重要性凸显：由于新能源发电具有“极热无风、晚峰无光、云来无光”的特性，难以提供稳定负荷，因此火电在保障电力供应方面仍具关键作用。
• 建议关注火电运营商：如华能国际、华电国际、申能股份、国电电力等，因其在电力供应稳定性方面的优势。

关键信息

本周重点事件

• 火电项目核准：广东省、安徽省、新疆维吾尔自治区分别核准了多个火电项目，包括超超临界机组建设。
• 风电项目开标：华润电力康平300MW风力发电项目开标，三一重能以较低报价中标。
• 核电项目核准：国务院常务会议核准了福建漳州二期、广东廉江一期核电项目，提升能源保障能力。
• 抽水蓄能电站建设：多个抽水蓄能项目开工，包括湖南炎陵罗萍江、山西西龙池二期、河南五岳、浙江建德等。

行情回顾

• 公用事业板块下跌：SW公用事业一级板块下跌7.92%，在31个板块中排名靠后。
• 个股表现：三只个股上涨，分别为水发燃气（+5.96%）、ST浩源（+5.54%）、凯添燃气（+5.26%）；而上海电力、晋控电力等个股跌幅较大。

风险分析

• 系统性风险：权益市场整体波动可能对公用事业板块造成影响。
• 价格风险：上网电价下行、煤价上涨、用电需求下滑、水电来水不及预期等均可能对行业造成冲击。
• 改革风险：行业改革进度低于预期可能影响整体发展。

估值与方法说明

• 本报告的分析基于一定假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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总结

本周公用事业行业整体表现疲软，火电和风电供给增速显著，但新能源发电存在波动性，难以稳定支撑负荷。居民和第三产业用电需求增长明显，推动8月用电高峰负荷上升。建议关注火电运营商以应对负荷缺口。同时，多个火电、风电、核电及抽水蓄能项目获得核准或开工，显示行业持续发展。然而，市场风险依然存在，需谨慎评估。