电力及公用事业行业动态点评：经济复苏叠加低基数，3月用电量同比增长19.4_，发电量两年复合增速6.7_-20210421-长城证券-11页_627kb

电力及公用事业行业动态点评总结

核心内容

2021年3月，中国电力及公用事业行业呈现出强劲复苏态势，主要得益于经济全面复苏和去年同期疫情低基数的影响。全国全社会用电量和发电量均实现显著增长，行业整体表现强于大市。

主要观点

• 用电量增长显著：2021年1-3月全国全社会用电量为19219亿千瓦时，同比增长21.2%；3月用电量为6631亿千瓦时，同比增长19.38%。考虑到疫情低基数，3月用电量较2019年同期增长15.69%，年化增速达7.56%。
• 发电量稳步增长：1-3月全国规模以上电厂发电量为19051亿千瓦时，同比增长19%。其中，火电、核电、风电、太阳能发电均实现两位数增长，而水电仅增长0.5%。
• 用电结构优化：第一、第二、第三产业用电需求持续回暖，工业用电量同比增长23.9%。城乡居民生活用电量同比增长4.7%，增速相对平缓。
• 区域用电差异：长江经济带用电增速高于全国平均水平，而环渤海经济区增速较低。13个省份用电增速超过全国平均水平，其中湖北、西藏、浙江等省份增长尤为显著。
• 新增装机加速：1-3月全国新增装机容量2351万千瓦，同比增加995万千瓦。风电和太阳能新增装机增长迅速，分别增加290万千瓦和533万千瓦。
• 利用小时数回升：全国发电设备累计平均利用小时为915小时，同比增长97小时。火电利用小时数高于全国平均水平的省份较多，表明火电运行效率有所提升。
• 电力投资稳步增长：1-3月全国主要发电企业电源工程完成投资795亿元，电网工程完成投资540亿元，电网建设新增220千伏及以上变电容量5766万千伏安，线路长度8717千米。

关键信息

1. 用电量情况

• 2021年1-3月全社会用电量：19219亿千瓦时，同比增长21.2%。
• 3月全社会用电量：6631亿千瓦时，同比增长19.38%。
• 3月用电量较2019年同期增长15.69%，年化增速7.56%。
• 分产业用电量增长情况：
  • 第一产业：26.4%
  • 第二产业：24.1%
  • 第三产业：28.2%
  • 城乡居民生活用电：4.7%

2. 发电量情况

• 1-3月全国规模以上电厂发电量：19051亿千瓦时，同比增长19%。
• 各类发电量增长情况：
  • 水电：0.5%
  • 火电：21.1%
  • 核电：18.8%
  • 风电：34.87%
  • 太阳能发电：23.96%
• 发电量两年复合增速：6.7%

3. 装机容量情况

• 截至3月底，全国发电装机容量：22.3亿千瓦，同比增长9.4%。
• 各类装机容量增长情况：
  • 水电：3.7%
  • 火电：4.2%
  • 核电：4.7%
  • 风电：34.9%
  • 太阳能发电：24%
• 6000千瓦及以上电厂装机容量前五省份：
  • 内蒙古、山东、广东、江苏、新疆

4. 利用小时数

• 全国发电设备累计平均利用小时：915小时，同比增长97小时。
• 各类发电设备利用小时数：
  • 水电：600小时（同比下降21小时）
  • 火电：1116小时（同比增长165小时）
  • 核电：1817小时（同比增长218小时）
  • 风电：619小时（同比增长69小时）
  • 太阳能发电：300小时（同比增长10小时）

5. 其他关键数据

• 供电煤耗率：294.4克/千瓦时，同比上升0.5克/千瓦时。
• 厂用电率：全国4.5%，其中水电0.3%，火电5.5%。
• 跨区、跨省送电：1-3月跨区送电1470亿千瓦时，同比增长23.0%；各省送出电量合计3499亿千瓦时，同比增长24.6%。
• 进出口电量：1-3月进出口电量合计51亿千瓦时，同比下降12.1%。其中进口电量增长73.1%，出口电量下降20.0%。
• 电力销售及负荷：全国主要电网售电量15875亿千瓦时，同比增长22.5%；线路损失率3.9%，同比上升0.7个百分点。
• 电力投资和建设：电源工程完成投资795亿元，电网工程完成投资540亿元。

风险提示

• 宏观经济波动
• 疫情好转不及预期
• 煤价高涨
• 用电需求下滑

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 增持：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
  • 持有：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 弱于大市：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

研究员承诺

研究员于夕滕承诺独立、客观、公正地出具本报告，不因报告内容而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

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