20151205-光大证券-每周重点报告_23页_1mb

报告摘要

本报告为光大证券研究所于2015年第49周发布的宏观策略与行业研究报告，内容涵盖宏观经济、政策动向、行业分析及公司动态等多方面，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。

经济增速趋缓，宽松政策仍需加码
- 2015年前3季度经济增速维持在7%附近，主要依赖金融业增长，而非金融行业增速已降至6%左右，未来需通过宽松政策刺激实体经济。
- 11月制造业PMI继续下行，显示经济疲弱，需政策进一步支持以推动经济企稳回升。
- 供给侧改革与需求侧宽松政策可协同作用，短期仍需依赖需求侧政策来稳定增长。
欧央行QE调整低于预期
- 欧央行未扩大QE购债规模，仅延长执行时间至2017年3月，未放松购债范围和规模限制。
- 需关注美联储12月加息预期及欧央行未来宽松力度，这对美元指数和大宗商品价格将产生重要影响。
美元指数重回100，黄金等大宗商品承压
- 美元指数上涨0.5%，黄金下跌1.8%，油价维持震荡。
- 美国非农数据及美联储加息预期是支撑美元走强的重要因素。
债券市场基本面支撑仍在
- 工业企业利润持续下滑，但债券市场仍受宽松货币政策支撑。
- 10月工业企业利润同比下跌4.6%，显示经济下行压力仍未缓解。
- 债券市场仍以震荡为主，但长期牛市基础稳固。
A股小增量行情延续
- 11月A股市场资金面呈现小增量，新增资金主要流向成长股。
- 风格切换可能受资金面及政策影响，但短期波动较大，建议关注成长股。

社会服务业：买入评级
- 国务院出台政策促进消费升级，旅游板块成长性突出。
- 在线旅游投融资增长显著，携程、去哪儿等公司受关注，建议积极布局。
纺织和服装：增持评级
- 1-10月纺服行业利润增长小幅放缓，但行业仍具备增长潜力。
- 建议关注具备转型潜力的公司，如拉夏贝尔、红豆股份等。
汽车和汽车零部件：买入评级
- 北京“京六”排放标准将推动尾气处理和新能源汽车市场。
- 江淮汽车与普天新能源合作，有助于提升新能源竞争力。
电力、煤气及水等公用事业：买入评级
- 新废家电处理补贴标准出台，有助于行业长期有序发展。
- 水泥行业利润下滑，但部分区域需求有所恢复，建议关注龙头企业如海螺水泥、华新水泥等。
有色金属：买入评级
- 供给收缩背景下，关注成本-价格差较大的品种，如铝、锡、锌。
- 推荐常铝股份、久立特材等，看好供给侧改革带来的结构性机会。
钢铁行业：增持评级
- 钢矿价格比值创新高，显示钢弱矿更弱。
- 新疆螺纹钢价格相对坚挺，建议关注行业龙头及转型机会。
非金属类建材：买入评级
- 水泥行业盈利下滑，但部分区域需求有所回升。
- 推荐伟星新材、东方雨虹等，关注行业集中度提升趋势。

江淮汽车：买入评级
- 与普天新能源合作，完善充电设施，提升新能源竞争力。
- 2025年新能源汽车产销占比目标达30%，未来增长可期。
*ST松辽：买入评级
- 三季报扭亏为盈，有望摘帽。
- 公司具备文化资产整合潜力，未来可能成为北京文创产业平台。
清新环境：买入评级
- 超净排放市场放量，一体化技术优势明显。
- 预计2015-2017年EPS分别为0.48元、0.7元、0.95元，目标价31.58元。