20140321-光大证券-每周重点报告_24页_1mb

每周重点报告总结 - 2014年第12周

核心内容概览

2014年第12周的光大证券研究报告涵盖了宏观策略、行业分析、公司研究报告等多个领域，核心内容包括稳增长政策重启、经济增速放缓、房地产和水泥行业动态、国际经济形势变化、股市与债市走势、以及多个行业的投资建议。

主要观点

宏观策略

1. 稳增长政策再启动：国务院常务会议释放出稳增长信号，表明政府准备通过财政资金拨付和重点投资来托底经济增长。
2. 房地产市场疲软：房地产销售同比增速走低，地产投资意愿减弱，但政策松绑可能在望，预计未来地产销售增速将有所回升。
3. 信贷与经济数据：2月信贷投放季节性回落，但企业中长期贷款仍保持高位，显示信贷对实体经济支持尚可。
4. 国际经济动态：美联储削减QE计划，修改前瞻指引，加息预期提前；人民币汇率浮动区间扩大，人民币温和贬值趋势。
5. 市场情绪与风险偏好：市场避险情绪上升，投资者更倾向于配置防御性板块；关注新兴市场动荡与乌克兰危机对全球市场的影响。

行业分析

1. 机械行业：整体表现较好，关注电梯行业高增长潜力，推荐康力电梯、上海机电、广日股份等。
2. 纺织和服装：受终端消费疲软影响，行业整体表现不佳，但020模式可能带来新的增长点，推荐美邦服饰、探路者等。
3. 非金属类建材（水泥）：需求端改善，南部地区水泥企业盈利增长显著，建议关注海螺水泥、华新水泥等。
4. 通信行业：4G网络建设推进，推荐中兴通讯、中恒电气、富春通信等。
5. 房地产：再融资政策松绑，地产公司有望改善融资环境，推荐万科A、招商地产、世联行等。
6. 农林牧渔：传统农业仍需等待，但功能糖行业前景较好，推荐龙力生物、保龄宝等。

公司研究报告

1. 世茂股份：公司2013年业绩增长，但利润率略有下降，转型初露端倪，维持增持评级。
2. 贵州茅台：旺季礼品需求推动业绩增长，维持买入评级，上调目标价。
3. 中国玻纤：13年盈利下滑，但行业改善趋势已现，预计14年毛利率将恢复，维持增持评级。
4. 东江环保：引入套期保值工具，锁定毛利率，提高盈利确定性，维持买入评级。
5. 神州泰岳：受飞信业务影响，一季报低于预期，但长期看好，维持买入评级。
6. 森马服饰：业绩符合预期，童装业务增长显著，推荐关注其成长性，维持增持评级。
7. 劲嘉股份：公司内部治理优化，进军电子烟市场，推出激励计划，维持买入评级。

关键信息

宏观经济

• 经济增速：1-2月经济数据低于预期，预计1季度GDP增速在7.2%左右。
• 信贷数据：2月新增人民币信贷下降，但企业中长期贷款保持高位。
• 财政数据：2月财政收入和支出均下降，财政赤字减少。
• 房地产数据：地产销售和投资增速下滑，但政策松绑预期增强。
• 货币政策：人民币汇率波动区间扩大，央行仍保持对汇率的控制力，市场担忧短期人民币贬值。

金融市场

• 股市表现：A股市场整体下跌，创业板跌幅较大，但部分大盘股已接近底部。
• 债市表现：信用债收益率小幅回调，但流动性风险仍存；利率债收益率仍有下行空间。
• 汇率波动：人民币汇率波动区间扩大至2%，央行控制中间价，市场担忧人民币贬值。

行业动态

• 机械行业：电梯行业表现强劲，建议关注高成长个股。
• 纺织服装：行业仍处低迷，但020模式可能带来增长机会。
• 建材行业：水泥行业需求端改善，南部地区盈利增长显著。
• 通信行业：4G网络建设加速，相关企业订单充足。
• 房地产行业：再融资政策放宽，地产公司融资环境改善。
• 农林牧渔：功能糖行业前景较好，推荐关注龙力生物、保龄宝等。

投资建议

• 宏观策略：建议关注稳增长政策带来的基建投资机会，同时警惕债市压力。
• 行业配置：推荐机械、纺织服装、建材、通信等板块，关注估值修复和行业改善。
• 公司投资：继续推荐贵州茅台、东江环保、森马服饰、劲嘉股份等，关注其成长性与转型前景。

结论

本周报告整体反映出市场对宏观经济疲软的担忧，但稳增长政策的出台为市场带来一定支撑。建议投资者在宏观政策和行业改善的背景下，关注具有稳定增长潜力的行业和公司，同时保持对市场风险的警惕。整体来看，市场情绪偏谨慎，但中长期仍看好部分行业和个股的配置价值。