20221225-国盛证券-煤炭开采行业周报_板块调整充分_积极布局_17页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现疲软，中信煤炭指数下跌5.45%，跑输沪深300指数2.26个百分点，位列中信板块第24位。行业整体呈现供需双弱、价格震荡运行的态势，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 动力煤：供需双弱，短期震荡运行。非电企业开工率提升缓慢，水泥、钢材等错峰生产，部分下游企业开始放假，工业用电低迷，整体需求疲软。主产区少数煤矿完成年度生产任务，开始减产或停产检修，整体供应收紧。秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1285元/吨，周环比下跌55元/吨。港口调入量震荡回升，但调出量增长缓慢，市场交易冷清。预计短期价格仍将偏弱运行，后期关注春节前后阶段性底部。

• 焦煤：冬储补库持续，价格持稳运行。焦炭第四轮提涨落地，对煤价有支撑，但受成材价格回落影响，市场情绪有所降温。焦企冬储补库需求仍存，但对高价资源采购谨慎，煤价偏稳。主产区原煤产量周环比减少36.6万吨至869.6万吨，进口蒙煤通关量有所减少，口岸成交冷清。预计短期焦煤价格或趋稳运行，长期看“买焦煤”即“买地产”，地产政策利好将支撑焦煤需求。

• 焦炭：第四轮提涨落地，焦钢博弈持续。多数焦企由亏转盈，生产积极性提升，开工水平持续上升。钢厂因成材价格下跌，利润被压缩，开工率略有回落。焦炭库存向下游转移，库存压力减轻。短期内焦炭价格或以博弈为主，后期需关注钢厂利润及库存变化。

关键信息

动力煤市场

• 供应：主产区煤矿因完成年度任务或安全检查、疫情影响开始减产或停产检修，整体供应收紧。
• 价格：秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1285元/吨，周环比下跌55元/吨。
• 需求：下游需求释放缓慢，电厂库存高位运行，市场煤采购较少。
• 库存：北港库存加速累积，港口调出量增长缓慢。

焦煤市场

• 供应：国内焦煤供应持续收紧，进口蒙煤通关量减少，口岸成交冷清。
• 价格：京唐港山西主焦报收2730元/吨，周环比持平。部分煤种小幅调整。
• 库存：总库存1935万吨，周环比增加83万吨，港口及焦企库存下降，钢厂库存增加。
• 需求：焦企原料煤库存不及预期，冬储补库需求仍存。

焦炭市场

• 供需：焦企盈利好转，焦炭产量回升；钢厂因成材价格下跌，利润被压缩，开工率回落。
• 库存：焦炭加总库存844万吨，周环比减少10万吨。
• 价格：焦炭累计涨幅400元/吨，但终端需求疲软，上涨动力不足。

投资策略

• 核心观点：市场对煤价预期过于悲观，我们认为2023年动力煤市场总体呈现供需基本平衡但阶段性偏紧的格局，焦煤需求亦将逐步改善。
• 重点推荐：高长协占比、高分红煤企（如中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源）；焦煤板块（山西焦煤、潞安环能、平煤股份）；煤炭转型先锋（华阳股份）；受益煤电建设提速（盛德鑫泰、青达环保）。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 上网电价大幅下调。

行业走势

• 行业走势为增持，市场预期向好，需关注政策利好及供需变化。

重点标的

行业资讯

行业要闻

• 日本11月煤炭进口量：同比下降10.3%，但进口额增长106.8%。
• 内蒙古原煤产量：1-11月原煤产量10.7亿吨，同比增长12.1%。
• 印尼煤炭产量目标：上调至4000万吨，预期2023年国内电力行业煤炭需求超4500万吨。
• 中国炼焦煤进口量：11月炼焦煤进口量环比下降7.66%，无烟煤增长6.30%。

重点公司公告

• 辽宁能源：发布《2022年第二次临时股东大会会议文件》，拟延期环保承诺。
• 淮河能源：终止重大资产重组事项。
• 开滦股份：控股股东增持公司股份，提供财务资助。
• 金能科技：解除部分为下属公司担保。
• 山煤国际：为控股子公司提供担保。
• 安泰集团：全资子公司为公司提供担保。
• 平煤股份：为控股子公司提供担保，调整日常关联交易预计额度。

总结

综上所述，煤炭行业短期面临供需双弱、市场情绪偏弱的局面，但长期来看，行业供需格局逐步改善，政策利好支撑市场预期。投资建议关注高长协占比、高分红煤企及焦煤板块，同时需关注政策变化及需求端改善情况。