20231104-浙商证券-浪潮信息-000977.SZ-浪潮信息2023年三季报点评_业绩超预期_供应体系逐步多元_3页_426kb

投资要点汇总

📊 绩效表现

• 前三季度营收同比下降88.53%，净利润下滑49.12%，但扣非净利润降幅达69.30%，业绩表现超预期。
• **单季度（Q3）**营收同比增长300.4%，净利润虽同比下滑22.06%，但主要因毛利率下降36 pct 至74.4%。

🚀 单季度亮点与风险

• 收入高增长源于公司加大备货，Q3末存货同比增加249.3%，供应链管理创新显著。
• 毛利率压力来自存货周转与成本压力，环比下降26 pct，匹配市场竞争加剧。

😊 支撑因素增强

• 新发布G7算力平台覆盖16种产品，支持8种处理器和51种加速芯片，利于云计算、AI等多种场景。
• 费用率持续优化，研发/管理/销售费率同比分别下降11.6 pct、1.8 pct、7.9 pct，费用控制良好。

📉 风险提示

• 竞争压力、汇兑风险、人力及技术更新风险均需关注。此外，供应链波动也是潜在风险。

🔮 盈利预测与估值

• 预计2023–25年营业收入及净利润分别增长510%、1499%、1000%；PE估值从2892下降至1921，维持“买入”评级。