20240504-国投证券-中钢国际-000928.SZ-2023年海外业务营收_订单高增_2024Q1扣非业绩表现亮眼_6页_1mb

中钢国际2023年报与2024Q1业绩快报核心摘要

业绩亮点：

• 2023年营收同比激增4092%，归母净利润增长2058%；海外业务营收增长8028%，占比达36.89%，同比提升8.06个百分点。
• 2024Q1营收虽同比下滑40.7%，但扣非净利润同比增长3258%，盈利能力和信用减值损失压降显著改善。

业务格局：

• 国内业务营收稳健增长（同比+249.7%），增速有所放缓；海外业务增长迅猛，毛利率（75.8%）修复显著，新签订单海外占比达87%。
• 海外项目执行加速，信用减值损失同比增加123亿元。

分红与估值：

• 2023年拟每10股派现26.6元，分红率5011%，连续8年现金分红超30%。
• 预计2024-2026年营收、净利润年复合增长率分别为105%、109%，动态PE在95-105倍区间，目标价926元（对应2024年PE15倍）。

核心看点与风险：

• 高分红政策持续赋能股东回报，海外扩张+宝武赋能驱动长期发展。
• 需关注下游需求、技术转型及行业竞争加剧等风险。

投资评级： 买入-A。