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分众传媒业绩强劲增长，高分红高股息兼具韧性与弹性

2024年4月29日，分众传媒发布2023年年报及2024年一季报。数据显示，2023年公司营收达1190亿元，同比增长263%；净利润483亿元，同比增长730%。2024Q1收入273亿元，同比增长602%。公司拟2023年每股派发股利0.33元，合计477亿元，分红率98.7%，股息率达51%，并承诺2024-2026年每年现金分红不低于扣非归母净利润的80%。

核心表现

• 成本控制与盈利能力：毛利率提升至65.5%（同比+5.8个百分点），期间费用率降至22.1%（同比-2.8个百分点），净利率保持稳定。
• 媒体布局优化：楼宇媒体收入同比增长253%，影院媒体伴随票房复苏（2023年票房同比+835%）增长431%。
• 广告主多元化：消费品收入占比提升至56.2%，互联网广告收入扭转下滑趋势。同时，公司已完成AI垂类大模型部署，提升广告效率。

盈利预测与评级
国海证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为13072亿元、14040亿元、14985亿元，同比增长10%-7%。归母净利润预计5348亿元、5775亿元、6150亿元，同比增速8%-7%。当前PE为17.55倍、P/B为5.16倍。

风险提示
投资需关注宏观经济波动、广告行业需求变化、海外扩张进展不及预期等风险。

总结分众传媒2023年及2024Q1高速增长，依托传统媒体与新兴技术驱动盈利弹性，现金分红稳健，长期价值显著，符合买入评级。