20180408-新时代证券-化工行业2018_年周报第14期_中美贸易战升级_可重点关注有机硅_28页_1mb

中美贸易战升级，可重点关注有机硅

核心内容概述

本报告分析了2018年中美贸易战对化工行业的影响，重点关注了关税调整对特定化工产品的冲击以及相关企业的投资机会。报告指出，中国对美国的大豆、汽车、化工品等106项商品加征25%关税，涉及金额约500亿美元，是针对美国301清单的对等反制措施。同时，美国也宣布对中国的1000亿美元商品加征关税，进一步加剧了市场对贸易关系恶化的担忧。

在化工产品方面，报告详细分析了各类产品的价格变动、供需关系及行业动态，并建议投资者关注受关税影响较大的品种。其中，有机硅因其全球产能缺口和国外装置老化问题，成为重点关注对象。报告还提到，由于国际巨头如迈图、道康宁上调终端产品价格，一旦进口供应收缩，有机硅价格有望进一步上涨。

主要观点

• 关税影响：中国对美国化工产品加征关税将导致进口供应收缩，对相关企业形成利好。
• 有机硅市场：有机硅市场供应持续紧张，预计2019年6月前全球无新增产能，存在约30-40万吨的产能缺口。中国对美国进口聚硅氧烷加征25%关税，进一步压缩国内供应。
• 农药市场：中国对美国大豆征税间接推高国内农产品价格，利好农药市场。草铵膦因供应偏紧和价格高位坚挺，成为推荐关注品种。
• PVC市场：PVC价格稳中有升，4-5月份行业集中检修将加速库存消化。
• 其他产品：部分产品如丙烯腈、环氧树脂、PA66等价格有所上涨，部分产品如维生素E、丁二烯等价格下跌。
• 企业推荐：万华化学、利尔化学、新安股份、桐昆股份、鲁西化工、华鲁恒升等企业被推荐，因其在关税影响下的潜在利好和行业景气度。

关键信息

产品关税及进口情况

重点推荐企业

有机硅市场分析

• 有机硅价格维持高位，国内供应紧张，部分企业封盘不报。
• 浙江中天装置重启，其余装置保持高负荷运行，但整体供应依然偏紧。
• 硅油、硅橡胶等加工产品价格强势，并尝试小幅提价试探下游。
• 中国对美国进口的初级形状聚硅氧烷加征25%关税，预计未来进一步压缩国内供应。
• 2017年从美国进口聚硅氧烷占国内总进口量的15.24%，关税影响将加剧供需紧张。

其他化工产品动态

• PVC：价格稳中有升，4-5月份集中检修将加速库存消化。
• 纯碱：价格维持高位，4月有厂商检修，供应预计收紧。
• 双氧水：市场报价止跌回升，行业库存接近低位。
• TDI：价格小幅上涨，部分装置检修，供应紧张。
• MDI：万华化学等企业价格上调，市场供需偏紧。
• 农药：草铵膦因供应偏紧和价格高位坚挺，被重点推荐。
• 氯碱：烧碱价格高位整理，下游需求回升。

风险提示

• 环保督查力度减弱
• 下游需求不及预期
• 中美贸易关系恶化

图表目录

• 表1：投资模拟组合
• 表2：产品价格涨幅排行榜（前十）
• 表3：产品价格跌幅排行榜（前十）
• 表4：化工产品价格跟踪及投资建议

结论

在中美贸易战背景下，部分化工产品尤其是有机硅和农药类产品的价格和供应受到显著影响。有机硅因全球产能缺口和进口限制，具备较大的涨价空间。农药方面，草铵膦因供应偏紧和价格高位坚挺，成为关注重点。同时，其他如PVC、聚碳酸酯等产品也因供需关系变化而受到市场关注。投资者应结合供需情况，选择关税边际影响最大的品种进行投资。