20170913-华泰证券-中国军工产业蓄势待发：成长系列之一：军工行业国际比较深度报告_78页_4mb

报告摘要

中国军工产业蓄势待发总结

核心内容概述

中国军工产业正处于快速发展的关键阶段，随着军费开支的稳步增长和军工改革的推进，行业迎来了新的发展机遇期。报告通过对比中美等主要军事强国的经济和军事实力，分析了中国在空军、海军、陆军、航天以及信息化和卫星导航等领域的装备水平和发展潜力，提出了多个投资机会和重点关注的军工企业。

主要观点

经济与军费对比：
- 2016年中国GDP为11.2万亿美元，世界排名第二。
- 中国军费支出预计首次突破万亿人民币，达到2152亿元，是美国军费的约1/3。
- 美国军费支出占GDP比例为3.29%，中国为1.93%，且中国军费增长速度较快。
军用飞机发展：
- 中国军用飞机主流型号已基本与美国一致，战斗机和运输机差距缩小，但隐形轰炸机和直升机仍有提升空间。
- 2017年运20、歼20、J15、L15等机型将进入爬坡上量阶段，军机产业链进入高增长拐点。
海军装备发展：
- 海军装备发展迅速，舰船武器数量和水平大幅提升，但主战舰艇与美国仍有差距。
- 航母和大型驱逐舰是未来重点发展对象，海军总装及配套企业军品业务保持稳定增长，但整体业绩受民船和海洋工程拖累。
陆军装备升级：
- 陆军装备技术水平已达世界前列，但与美俄相比仍有数量和质量差距。
- 陆军正向全域机动型转变，预计军改后将持续进行装备更新和新型武器列装。
航天产业：
- 航天事业迎来发展高潮，总体技术水平达到世界前列，但重型运载火箭、空间基础设施、深空探测等领域仍有差距。
- 新型导弹装备技战术性能逐步赶超世界先进水平，火箭军正在加强中远程精确打击力量建设。
信息化与导航：
- 雷达和卫星导航产业将受益于国防信息化建设，北斗地基增强系统进入应用期，高精度导航行业进入高增长拐点。