20140701-财达证券-军工行业_月报-布局重组概念_蓄势待发_11页_452kb

军工行业月报总结

核心内容

2014年6月，军工板块整体涨幅达5.54%，显著高于沪深300指数的0.37%，主要受益于航天、航空、船舶、兵器、核板块等上市公司资产重组预期的提振。同时，中国将推进事业单位全面改革，标志着军工事业单位逐步去行政化，与市场机制接轨，将为军工产业带来实质性利好。

军工行业作为国家重要战略产业，正面临多元复杂的安全威胁和挑战，包括生存安全、发展安全、传统安全和非传统安全威胁。随着国家对国防安全的重视，中国军费支出持续增长，从2000年的1207.54亿元提升至2013年的7201.68亿元，年均增速为14.92%。军费支出虽低于美国，但仍有较大提升空间。

主要观点

• 行业前景看好：军工改革持续推进，资产证券化、军民两用化、装备现代化、订单国际化将成为投资主线。
• 资产重组预期：未来1-2年内，军工资产重组将以重要军工资产和研究院所为重点，研究院所等核心资产将加速注入上市平台。
• 政策利好：国家有望在通用航空、页岩气开发、北斗导航等产业发布重要政策性文件，为相关领域带来发展机遇。
• 市场表现：军工板块整体表现优于大盘，航空、航天、核板块涨幅尤为突出，电子板块则出现亏损。

关键信息

• 市场回顾：

  • 2014年6月，军工板块涨幅为5.54%，航天板块涨幅为8.16%，航空板块为11.96%，核板块为12.87%。
  • 6月30日，主流媒体报道中国将进行事业单位全面改革，军工产业将首先受益。
  • 军工六大子板块均出现上涨，电子板块为唯一亏损板块。

• 投资逻辑：

  • 中国面临复杂的安全环境，国防建设加速推进，军费支出持续增长。
  • 军工改革将推动资产整合和军民两用产业发展，同时提升装备现代化水平。
  • 军工板块未来将受益于政策支持和市场环境改善。

• 个股推荐：

  • 中信海直：受益于低空开放和深海油气开发，预计2013-2015年EPS分别为0.28、0.34、0.42元，PE分别为29、24、20倍，给予“增持”评级。
  • 中国重工：承担海军装备生产任务，资产重组持续推进，预计2013-2015年EPS分别为0.21、0.23、0.25元，PE分别为31、28、26倍，给予“增持”评级。

当月热点事件

国际热点

1. 日本在硫磺岛建设监听设施：日本防卫省申请120亿日元预算，计划在硫磺岛建设监听设施，以监视中国在太平洋海域的活动。
2. 美军研发低成本迷你侦察卫星：美军研发可快速组装和发射的低成本侦察卫星，具备高分辨率成像能力。
3. 日本与三菱签订F-35制造合同：日本政府与三菱重工业等公司签订877亿日元合同，计划在2018年交付。
4. 法国接收首架A400M运输机：欧洲多个国家联合研发的A400M运输机交付法国空军，预计未来将订购50架。
5. 印度推进太空军事化：印度军方计划投入巨资研发小型军用卫星和反卫星武器，以巩固其在印度洋的战略地位。
6. 日本首相安倍出席迁御之仪：引发外界对其“战前回归”路线的担忧。
7. 美军计划在日部署“全球鹰”无人机：美军将在日本基地部署“全球鹰”无人机，以加强侦察能力。
8. 美军“宙斯盾”反导系统成功拦截导弹：展示其反导能力，增强战略威慑。
9. 美国福特号航母即将服役：作为第三代核动力航母，福特号将显著提升美国海军实力。
10. 俄罗斯重启北极军港：旨在牵制中国在北极资源及航线上的争夺。

国内热点

1. 中国海军西太实兵演练：北海舰队在西太平洋与美澳新三国舰艇编队展开实兵对抗演练，提升实战能力。
2. 美媒关注中国高新6号反潜巡逻机：认为中国反潜机性能接近美国P-3C，但尚未大批服役。
3. 解放军新型智能鱼雷亮相：具备快速定位和智能导航功能，保密级别高。
4. 中国军演展示预警机能力：通过预警机辨别民船与敌舰，提升作战能力。
5. 俄罗斯关注中国东风-15C导弹：认为其具备高精度和强大打击能力，是中国战略武器的重要组成部分。
6. 东风-21D导弹情报外泄：显示中国在该型导弹研发上取得进展，可能已进入实战部署阶段。

评级定义

• 市场指数评级：看多、看平、看空
• 行业指数评级：超配、标配、低配
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出

风险提示

• 中信海直：运营安全风险、低空开放进度不及预期、深海油气开采受地缘政治影响、采购计划进展不及预期。
• 中国重工：重组进程存在不确定性、股价上涨可能高于业绩支撑、非船业务毛利未明显提升。

免责条款

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