20221012-财通证券-华铁应急-603300.SH-Q3业绩重回成长_发行转债布局未来_4页_815kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告分析了某公司在2022年第三季度的业绩表现，并对其未来发展前景进行了预测。公司Q3营收和净利润均实现同比增长，且盈利能力有所改善，同时拟通过发行可转债进一步扩大高空作业平台业务规模。

主要观点

业绩表现：公司2022年前三季度累计实现营收23.24亿元，同比增长29.58%；归属净利润4.34亿元，同比增长31.10%。Q3单季度营收8.82亿元，同比增长20.66%；归属净利润1.87亿元，同比增长36.97%。
业务增长：高空作业平台业务是公司营收增长的主要驱动力。Q3高空作业平台板块营收4.92亿元，同比增长48.79%。
增长因素：
1. 设备保有量突破67000台，单季度增长近8000台，市占率约15%。
2. 华东地区生产恢复带动高空车出租率提升。
3. 全国运营中心数量突破180个，网络效应初见成效。
盈利能力改善：Q3毛利率达56.98%，同比提升4.48个百分点；归母净利率为18.67%，同比提升0.22个百分点。
费用情况：Q1-3期间费用率为24.73%，同比增加1.06个百分点。其中，管理费用率、销售费用率分别下降0.52和0.88个百分点，财务费用率上升2.46个百分点。
现金流：公司Q1-3经营性现金净流入8.53亿元，同比增长5.24%。收现比提升3.31个百分点，付现比下降1.75个百分点。
财务预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.57亿元、8.44亿元和10.32亿元，分别同比增长31.89%、28.41%和22.37%。EPS分别为0.52元、0.67元和0.82元，对应PE分别为11.76倍、9.16倍和7.49倍。
投资建议：维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大。
可转债发行计划：公司拟发行不超过18亿元可转债，其中12.6亿元用于高空作业平台租赁服务能力升级扩建项目，预计可购置约9921台设备，年均营业收入3.34亿元，年均净利润0.99亿元。

关键信息

财务数据

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	1524	2607	3832	5039	6266
归母净利润(百万元)	323	498	657	844	1032
EPS(元/股)	0.45	0.57	0.52	0.67	0.82
PE(X)	13.67	23.60	11.76	9.16	7.49
PB(X)	1.66	3.27	1.82	1.52	1.26

财务指标

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	54%	52%	51%	50%	50%
营业利润率	32%	27%	24%	24%	24%
净利润率	26%	23%	21%	20%	20%
资产负债率	50%	61%	65%	65%	63%
ROE	10%	13%	15%	17%	17%
三费/营业收入	25%	21%	22%	22%	21%

风险提示

下游需求不及预期
行业竞争加剧
资金周转风险

投资评级

增持：公司业绩表现良好，未来增长可期，维持“增持”评级。
公司评级标准：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件