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华铁应急（603300.SH）Q1业绩总结

核心内容

华铁应急在2022年第一季度实现了营收和利润的快速增长，显示出其在高空作业平台租赁业务方面的强劲表现。公司持续拓展轻资产业务，通过与徐工广联租赁等企业合作，进一步巩固其市场地位并提升盈利能力。

主要观点

• 业绩增长超预期：2022Q1公司营收达6.4亿元，同比增长55%；归母净利润达1.1亿元，同比增长41%，超出市场预期。
• 高空作业平台业务主导增长：高空作业平台业务营收占比达47%，同比增长114%，成为公司业绩增长的主要驱动力。
• 轻资产合作拓展：公司与热联集团、徐工广联租赁等企业展开轻资产合作，计划三年内投入不少于30亿元用于购买租赁资产，有助于扩大设备规模并提升ROE。
• 技术合作提升竞争力：公司与徐工广联租赁合作推出可信上链T-BOX产品，探索物联网、区块链等技术在设备租赁运营中的应用，增强行业领先地位。
• 财务表现稳健：尽管毛利率有所下降，但公司通过规模效应有效降低了期间费用率，经营性现金流净流入2.5亿元，显示良好的现金流管理能力。

关键信息

财务指标

2022Q1业绩亮点

• 营收与利润：2022Q1营收6.4亿元，同比增长55%；归母净利润1.1亿元，同比增长41%。
• 毛利率与费用率：毛利率为43.6%，同比下降7.0个百分点；期间费用率27.4%，同比下降0.7个百分点。
• 经营性现金流：经营性现金流净流入2.5亿元，同比收窄约0.8亿元，主要受疫情影响及税收政策影响。

轻资产战略进展

• 合作项目：与热联集团合作成立子公司，计划三年内投入不少于30亿元；与徐工广联租赁签订5亿元战略合作协议。
• 技术应用：与徐工广联租赁合作可信上链T-BOX产品，探索物联网、区块链等技术提升设备管理效率。

投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.7/9.0/12.0亿元，同增34%/34%/33%。
• EPS预测：2022-2024年EPS分别为0.74/1.00/1.33元。
• 估值：2021-2024年CAGR为34%，当前股价对应PE为16/12/9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 出租率下行风险：设备量快速增加及疫情可能影响出租率。
• 租金下降风险：行业竞争加剧可能导致租金水平下降。
• 轻资产业务推进风险：轻资产业务进展可能不及预期。

财务比率分析

股票信息

估值比率

总结

华铁应急凭借高空作业平台租赁业务的强劲增长和轻资产战略的持续推进，实现了2022Q1的业绩超预期增长。尽管面临毛利率下降和经济环境的不确定性，公司通过规模效应有效控制费用率，提升盈利能力。未来，随着轻资产投入和技术创新的深化，公司有望进一步巩固市场地位，提升ROE，维持较高的增长预期。