20231024-国盛证券-华铁应急-603300.SH-Q3盈利稳步增长_现金流表现优异_4页_566kb

华铁应急Q3业绩分析总结

总体表现

2023年前三季度，公司实现营业收入321亿元，同比增长38%。其中，Q1、Q2、Q3单季度营收分别为84亿元、110亿元、128亿元，增速逐季提升。归母净利润56亿元，同比增长30%，符合市场预期。预计全年营收与业绩将保持稳健增长。

核心业务分析

• 高空作业平台业务是主要驱动力，占总收入70%，营收226亿元，同比增长81%（占YoY增长的81%）。高机保有量突破116万台，较2022年底增加38万台。
• 财务指标显示，Q1-Q3毛利率平均46%，同比下降约30个百分点，主要因租金价格下降；Q3单季毛利率环比恢复至48.7%。费用率总降13%，管理费用率优化显著，源于数字化和激励措施。
• 现金流表现优异，经营活动现金净流入124亿元，同比增长39亿元，Q3单季净流入61亿元创历史新高。租赁业务占比提升改善了回款能力。

未来展望

公司持续推进数字化升级，推出“蜂运”APP，实现运输调度能力提升，已覆盖1752个用户和成交订单。预计2023-2025年净利润年增30%-31%，EPS逐步上升。风险包括出租率下降、数字化转型不及预期或租金波动。

投资建议

维持“买入”评级。当前PE为13倍（2023E），目标EPS为0.43元/1.063元/0.739元，建议关注稳健增长潜力。