20220807-东北证券-华铁应急-603300.SH-华铁应急事件点评_高空平台作业表现亮眼_疫情后毛利有望回升_4页_644kb

华铁应急 (603300) 公司点评报告总结

核心内容

华铁应急是一家在多元金融/非银金融领域具有重要地位的公司，其高空作业平台业务表现尤为突出。2022年上半年，公司实现营业收入14.42亿元，同比增长35.7%；归母净利润2.47亿元，同比增长27.0%。尽管受到疫情影响，毛利率受到一定扰动，但随着疫情缓解，下半年毛利率有望回升。

公司高空作业平台业务迅速扩张，管理设备数量突破5.9万台，较上年末新增1.2万台，管理设备规模居国内第二。高空平台作业成为公司主要营收来源，营收占比达52.4%，同比增长10.5个百分点。此外，公司在建筑支护设备领域处于行业领先地位，特别是地铁钢支撑，保有量超过32万吨，连续多年位居市场第一。民用钢支撑和铝合金模板等产品也取得显著进展。

主要观点

• 高空平台作业表现亮眼：高空平台作业业务成为公司主要收入来源，营收占比提升至52.4%，显示出公司在该领域的强劲增长。
• 疫情对毛利率的影响：上半年毛利率环比下浮，主要由于疫情导致出租率下降及规模扩张带来的成本压力，但下半年随着疫情缓解，毛利率有望回升。
• 建筑支护设备行业领先：公司通过加大与设计院的合作，提升了民用钢支撑的市场份额，同时在地下维修维护场景实现突破。
• 网点布局稳定开拓：公司在全国运营中心数量突破170个，中小客户数量占比稳定在99%，有效建立了品牌效应。
• 数字化与轻资产模式：公司积极探索轻资产模式，与蚂蚁链合作实现业务流程全面线上化，提升了运营效率和标准化水平。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

投资评级

• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 业绩预测：预计2022~2024年归母净利润分别达到6.9、9.1、12.0亿元，同比增长38%、32%、31%。
• 估值：对应估值分别为14、11、8倍。

风险提示

• 产能及下游需求不及预期。
• 业绩预测和估值判断不达预期。

相关报告

• 《建材行业深度报告：需求、成本、估值》
• 《东北建筑建材2022年度中期投资策略：关注业绩的边际变化》

研究团队简介

• 分析师：濮阳
• 执业证书编号：S0550522070002
• 联系方式：15316658048，puyang@nesc.cn
• 背景：上海交通大学金融学硕士、金融学本科，曾任长城证券、西南证券、兴业证券建材、公用事业分析师，曾获2021年金牛最佳分析师建材第五名、2021上半年东方财富最佳分析师建材第一名、2021年东方财富最佳分析师建材第三名。

分析师声明

• 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
• 报告结论反映作者真实观点，未受任何第三方授意或影响。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

风险提示

• 产能及下游需求不及预期。
• 业绩预测和估值判断不达预期。