20211203-浙商证券-浙商早知道_6页

浙商早知道总结（2021年12月3日）

核心内容概览

本次浙商早知道内容聚焦于交通建筑、机械、家电三大行业，重点推荐招商公路，重要点评利元亨，精品报告海信家电，以及其他成果永创智能。内容主要围绕企业成长性、行业趋势、订单增长、盈利预测、投资评级及风险提示等方面展开。

---

重点推荐

1.1 招商公路（001965）投资价值分析

• 行业地位：全国性高速公路运营平台龙头。
• 推荐逻辑：
  • 超预期点：既有路产原生增长、外延并购扩张。
  • 驱动因素：既有路产剩余收费期限高于行业均值，外延并购带来EPS超预期增长。
• 目标价格：9.85元，较现价仍有约40%空间。
• 盈利预测（不考虑新增路产）：
  • 2021-2023年归母净利润分别为53.02亿元、59.07亿元、64.72亿元。
  • 对应现股价PE分别为8.74倍、7.84倍、7.16倍。
• 催化剂：业绩成长性逐季释放、分红比例提升。
• 风险因素：
  • 疫情反复影响车流量；
  • 外延扩张不及预期；
  • 产业链拓展不及预期；
  • 分红提升不及预期。

---

重要点评

2.1 利元亨（688499）点评报告

• 主要事件：中标蜂巢能源8.76亿元锂电设备订单，累计中标金额达24.21亿元。
• 简要点评：
  • 2021-2023年归母净利润预计为2.21/5.04/7.32亿元，复合增速73%。
  • 对应PE分别为113/49/34倍，维持“买入”评级。
• 投资机会：
  • 在手订单增长趋势超预期；
  • 积极拓展锂电全产业链工艺设备，形成“专机+工段线+数智整厂解决方案”布局。
• 风险提示：
  • 动力锂电设备订单拓展低于预期；
  • 新能源汽车销量不及预期。

---

精品报告

3.1 海信家电（000921）深度报告

• 行业趋势：国企混改释放企业活力，打造新增长曲线。
• 主要亮点：
  • 冰箱产品中高端零售额占有率同比提升2.9pct；
  • 新风空调线下市场份额24.11%，位列行业第二；
  • 中央空调市占率14.82%，位居第一；
  • 新能源车用空调业务，预计2021-2023年收入分别为672.24/771.06/847.12亿元，归母净利润分别为13.76/18.36/22.13亿元。
• 目标价格：2022年13×PE，对应目标股价17.51元，予以“买入”评级。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动；
  • 地产销售、竣工不及预期；
  • 市场竞争加剧。

---

其他成果

4.1 永创智能（603901）事件点评

• 事件：拟收购廊坊百冠、中佳智能70%股权。
• 投资要点：
  • 廊坊百冠为液态食品包装解决方案供应商，2021年1-9月营收2.2亿元，净利润1216万元。
  • 收购有助于提升公司在饮料包装设备领域的市占率。
• 行业趋势：包装设备行业从传统规模化生产向农产品加工等新增市场扩散。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年营业收入分别为25.6/32.3/39.2亿元，同比增长27%/26%/21%。
  • 归母净利润分别为2.7/3.6/4.7亿元，同比增长58%/33%/32%。
  • 对应PE分别为28/21/16倍。
• 风险提示：
  • 下游行业景气度不及预期；
  • 固定投资增速放缓；
  • 行业竞争加剧；
  • 原材料价格大幅波动。

---

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：+10% ~ +20%；
  • 中性：-10% ~ +10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数涨幅+10%以上；
  • 中性：-10% ~ +10%；
  • 看淡：-10%以下。

---

风险提示与法律声明

• 风险提示：各行业均存在市场、政策、经营等风险，需投资者独立评估。
• 法律声明：
  • 本报告信息来源于公开资料，浙商证券对其真实性、准确性不作保证；
  • 报告仅供客户参考，不构成投资建议；
  • 报告版权归属浙商证券，未经授权不得复制、发布或传播。

---

联系方式

• 分析师：谢伊雯
• 执业证书编号：S1230512050001
• 联系电话：021-64718888-1241
• 电子邮箱：xieyiwen@stocke.com.cn

---

浙商证券研究所信息

• 地址：上海市浦东新区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场一号楼25层
• 邮政编码：200127
• 电话：(8621)80108518
• 传真：(8621)80106010
• 官网：http://research.stocke.com.cn