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浙商早知道总结（2021年9月17日）

核心内容概述

本报告聚焦于港口行业与机械制造行业的最新动态，涵盖数据更新、公司点评、投资机会与风险提示等内容，旨在为投资者提供市场分析与决策参考。

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一、港口行业专题分析

1.1 主要事件

• 港口协会发布9月上旬港口统计数据。
• 青岛港、上港集团等港口表现突出，受益于区域整合与集运产业链传导。

1.2 简要点评

• 总体情况：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比减少4.0%，外贸吞吐量同比减少6.4%，增速由正转负。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长3.8%，其中外贸箱同比增长5.7%，内贸箱同比下降1.8%。
• 重点货种：
  • 原油：吞吐量同比下降21.4%，库存同比减少6.2%。
  • 铁矿石：吞吐量同比下降2.7%，库存同比增长13.8%，仍低于2017年均值。
  • 煤炭：吞吐量同比下降12.8%，库存同比减少19.8%，北方港口煤炭库存处于低位。
• 航运运价指数：
  • BDI：9月13日为4163点，环比上涨5.6%，较去年同期增长228.1%。
  • BDTI：9月13日为612点，环比下跌0.6%，较去年同期增长36.0%。
  • SCFI/CCFI：9月10日为4568点/3158点，环比上涨1.5%~1.9%，较去年同期大幅增长221.3%~213.4%。

1.3 投资机会与风险

• 投资机会：
  • 关注低估值龙头港口，如青岛港、上港集团。
  • 预计出口数据持续走阔、中转箱业务提速、港口费率提升将带来催化。
• 投资风险：
  • 全球贸易恶化；
  • 新冠疫情持续时间超预期；
  • 港口相关政策不及预期。

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二、内蒙一机（600967）点评

2.1 主要事件

• 全资子公司包头北方创业与国家铁路集团签订1100辆X70型集装箱专用平车采购合同，金额4.16亿元。

2.2 简要点评

• 民品业务：合同金额占公司2020年营收的3%，交付时间为2021年12月31日。
• 军品外贸：公司是唯一主战坦克及中重型轮式装甲车生产基地，受益于国内需求及外贸增长。
• 海外业务占比：2021年上半年海外业务收入占比提升至20%，远超2020年全年水平。
• 股权激励：已授予完成，显示公司对未来发展信心。

2.3 投资机会与风险

• 投资机会：
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为7.6/9.1/10.9亿元，复合增速18%。
  • PE分别为23/19/16倍，维持“买入”评级。
• 催化剂：
  • 外贸订单、民品订单等发布。
• 投资风险：
  • 出口需求及交付节奏低于预期；
  • 新型坦克装甲车列装低于预期。

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三、先导智能（300450）点评

3.1 主要事件

• 公司发布2021年限制性股票激励计划（草案），拟授予258万股，占股本总额的0.165%。

3.2 简要点评

• 激励计划：分三年期解锁，归属比例分别为30%/30%/40%。
• 业绩目标：
  • 2021年收入或净利润率不低于50%/16%（目标为88/14.1亿元）；
  • 2022年收入或净利润率不低于120%/18%（目标为129/23.2亿元）；
  • 2023年收入或净利润率不低于170%/20%（目标为158/31.6亿元）。
• 预计净利润：2021-2023年归母净利润分别为15.1/23.9/33.5亿元，三年复合增速约63%。
• 业务拓展：受益锂电扩产浪潮，订单饱满，客户包括宁德时代、Northvolt、比亚迪、宝马等。
• 战略方向：打造非标自动化平台型企业，拓展至其他自动化领域。

3.3 投资机会与风险

• 投资机会：
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为15.1/23.9/33.5亿元，对应PE分别为74/47/33倍。
  • 维持“买入”评级。
• 催化剂：
  • 重大订单发布；
  • 股权激励实施完毕。
• 投资风险：
  • 下游锂电企业扩产低于预期；
  • 新业务拓展低于预期；
  • 单一客户依赖度较高。

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四、投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准：
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准：
  • 看好：+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

注：投资评级仅供参考，不构成具体投资建议，投资者应独立评估。

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五、法律声明及风险提示

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