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浙商早知道 2025年01月02日

重要推荐

长高电新（002452）

• 领地位稳固，高压隔离开关领域的领先企业。
• 预计2024-2026年营业收入分别为1706亿元、2109亿元、2612亿元，对应同比增速为14%、24%、24%。
• 归母净利润预计为241亿元、341亿元、437亿元，同比增速为39%、42%、28%。
• 目标股价1042元，当前市值有40%上涨空间。
• 催化剂包括电网投资建设提速、新产品持续中标等。
• 风险因素包括电网投资不及预期、竞争加剧、原材料价格波动。

杭氧股份（002430）

• 工业气体龙头，具备成长为工业气体龙头企业潜力。
• 预计2024-2026年营业收入分别为13921百万元、16553百万元、19008百万元，对应净利润增速波动。
• 目标PE分别为22倍、17倍、14倍。
• 下行风险担忧被挑战，周期底部后2025年景气有望复苏。
• 催化剂包括宏观经济复苏、市占率提升、海外市场突破。
• 风险因素包括行业竞争风险、产品价格波动等。

重要观点

宏观

• 浙商宏观研究认为12月PMI数据上升至50.1%，与市场预期基本一致。
• 国内经济已成功回升，目标无虞。
• 北京会议后讨论财政政策刺激内需，但研究指出政策应聚焦于防范风险。
• 风险包括大国博弈超预期、地缘政治风险扩大。
• 市场过度乐观，研究建议不可忽视潜在风险。

机械行业

• 工程机械行业在国内外市场已逐步筑底，明年有望实现反弹。
• 下游需求疲软，房地产风险犹存，导致预期偏谨慎。
• 国内挖掘机遇与海外拓展是主要驱动因素。
• 建议关注重点：三一重工、徐工机械、山推股份、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团。
• 暗示“双轮驱动”结构是稳定增长的核心。

投资评级标准与免责声明

本报告采用相对评级方式，对比沪深300指数表现。买入/增持/中性/减持针对股票评级，看好/中性/看淡针对行业。
重要提示：所有投资决策须自主进行，研究仅供参考，不构成投资建议。
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