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浙商早知道总结（2022年12月28日）

一、核心内容概述

本报告汇总了浙商证券研究所对四只股票的推荐与点评，涵盖机械、医药、互联网/地产、汽车及有色等多个行业。重点分析了侨源股份、君实生物、贝壳-W、拓普集团的行业前景、公司发展、盈利预测及投资风险，为投资者提供了关键信息与投资建议。

二、主要推荐分析

2.1 侨源股份（301286） - 机械行业

• 推荐逻辑：作为民营气体领军企业，受益于光伏、锂电等新能源行业需求井喷，公司有望迎来业绩拐点。
• 超预期点：
  • 公司2023年业绩将显著增长，进入成长快车道。
  • 公司深耕四川，拥有多个新能源大客户订单。
• 驱动因素：
  • 行业需求增长（2022年市场规模约2000亿元，预计2024年达2199亿元）。
  • 公司市占率较低，存在较大提升空间（2021年0.46%，预计2024年0.77%）。
  • 产品品类拓展，进军高纯空分气体及其他特气市场。
• 目标价格：40元，对应现价70%以上空间。
• 盈利预测：
  • 2022年归母净利润1.5亿元，2023年预计3.0亿元，2024年预计5.0亿元。
  • 2023-2024年PE分别为29/17倍。
• 催化剂：
  • 新签供气订单发布；
  • 新增或技改供气项目投产。
• 风险因素：
  • 下游客户景气度周期波动；
  • 公司盈利能力波动。

2.2 君实生物（688180） - 医药行业

• 推荐逻辑：公司核心产品特瑞普利单抗大适应症驱动加速放量，国际化突破带来业绩增长拐点。
• 超预期点：
  • VV116上市进度、国内销售额、特瑞普利放量及海外审评超预期。
• 驱动因素：
  • 特瑞普利国内销售超预期；
  • VV116临床数据及上市进度超预期；
  • 国际化进程加快。
• 目标价格：67.25元/股，对应现价25%以上空间。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营业收入分别为1613/5047/9269百万元；
  • 归母净利润分别为-2249/-143/1843百万元；
  • 每股盈利分别为-2.29/-0.15/1.88元；
  • PE分别为-23.57/-371.57/28.76倍。
• 催化剂：
  • VV116上市及销售超预期；
  • 特瑞普利国内放量超预期；
  • 海外上市进度超预期。
• 风险因素：
  • 临床失败风险；
  • 竞争风险；
  • 产品销售不及预期；
  • 政策风险。

2.3 贝壳-W（02423.HK） - 互联网/地产行业

• 推荐逻辑：行业周期拐点已至，公司壁垒深厚，市占率稳中有升。
• 超预期点：
  • 2023年地产销售回暖超预期。
• 驱动因素：
  • 地产销售回暖；
  • 市占率提升。
• 目标价格：72.1港元。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润分别为804.00/4916.00/6993.00百万元。
• 催化剂：
  • 房地产销售市场回暖。
• 风险因素：
  • 房地产监管政策趋严；
  • 销售市场持续下行；
  • 互联网房地产中介行业政策监管风险。

2.4 拓普集团（601689） - 汽车&有色行业

• 推荐逻辑：平台型企业，受益于单车价值量与市场份额双增长。
• 超预期点：
  • 智能化业务定点数量进度超预期。
• 驱动因素：
  • 特斯拉销量增长；
  • 智能化业务定点进度加快。
• 目标价格：103元，对应现价64%以上空间。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营业收入分别为16463/24423/33508百万元；
  • 归母净利润分别为1743/2629/3789百万元；
  • 净利润率分别为71.36%/50.85%/44.11%；
  • 每股盈利分别为1.58/2.39/3.44元；
  • PE分别为40.63/26.93/18.69倍。
• 催化剂：
  • 特斯拉销量增长。
• 风险因素：
  • 募投产能消化风险；
  • 原材料价格上涨风险（如天然橡胶、钢材、铝锭等）。

三、重要点评

3.1 罗博特科（300757） - 机械行业

• 主要事件：公司完成业界首创新型异质结电池铜电镀设备交付。
• 简要点评：
  • 该设备具有自主知识产权，解决了产能低、成本高等问题，助力异质结电池规模化生产。
  • 技术特点包括产能大、柔性强、易维护，有助于降低用户成本。
  • 2023年主业盈利能力有望提升，订单增长显著。
  • 预计斐控泰克收购重启将带来股权比例提升。
• 投资机会：
  • 新技术拓展有望提升估值，业绩弹性较大。
• 催化剂：
  • 铜电镀项目推进；
  • 斐控泰克收购重启。
• 投资风险：
  • 新技术拓展不及预期；
  • 疫情影响订单交付；
  • 收购进展不及预期。

四、投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

五、法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，不构成对任何人的投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的与风险承受能力。
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