> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黄金与白银市场周报总结 ## 核心内容 本周周报聚焦于黄金与白银市场，分析了当前市场环境及影响贵金属价格的关键因素。核心内容包括： - **地缘政治风险加剧**：美伊围绕伊核问题的冲突升级，美国部署B-1轰炸机，对伊朗实施军事威胁，伊朗则警告将打击美国及其盟友在中东的资产。 - **全球贸易政策变化**：美国对60个经济体加征10%至12.5%的关税，同时对仿制药实施两年零关税政策，随后可能提高关税至100%或200%。 - **经济数据与货币政策**：美国初请失业金人数低于预期，显示就业市场有所改善；美国财政部对日元疲软表示担忧，欧洲央行维持利率不变但保留9月加息空间。 - **贵金属市场动态**：黄金与白银内外比价出现大幅波动，存在套利机会；多空持仓及ETF持仓数据变动，反映市场情绪。 ## 主要观点 - **去美元化趋势**：主权基金在贵金属投资中的偏好上升，推动黄金与白银需求增长。 - **地缘冲突影响**：美伊局势紧张加剧市场避险情绪，可能推动贵金属价格上涨。 - **货币政策收紧**：美联储及其他主要央行货币政策边际收紧压力显现，可能对贵金属价格产生支撑。 - **套利机会显现**：黄金与白银内外比价波动较大，存在跨市场套利机会。 ## 关键信息 ### 一、黄金市场基本面 1. **地缘政治冲突**： - 伊朗袭击美驻巴林设施，警告美国中东AI资产可能成为目标。 - 美国部署B-1轰炸机，对伊朗的军事行动升级。 - 伊朗军方称将打击美国在伊朗的军事设施，威胁切断海湾地区石油流动。 2. **贸易政策**： - 美国对60个经济体加征关税，替代即将到期的全球进口关税。 - 特朗普政府鼓励企业在美投资铝冶炼厂，铝关税可减半。 3. **经济数据**： - 美国至7月18日当周初请失业金人数为18.7万人，低于预期。 - 美国财政部表示日元疲软持续，对过度波动表示不欢迎。 4. **货币政策**： - 欧洲央行维持利率不变，但为9月加息保留空间。 - 日本央行对加快加息持开放态度，经济增长预期可能上调。 5. **市场持仓数据**： - COMEX黄金多头持仓为122,450张，空头持仓为35,978张。 - 多空持仓占比分别为21%和6%。 - 一周多头持仓减少5,556张，空头持仓增加2,599张。 - 外盘黄金ETF持仓量为1,447吨，SPDR和iShares持仓分别为862吨和402吨。 - 上海期货市场黄金持仓量为407,927张，库存为3吨。 ### 二、白银市场基本面 1. **地缘政治冲突**： - 伊朗袭击霍尔木兹甘省贾斯克地区电力与海水淡化设施。 - 科威特一处海水淡化和发电设施再次受损。 2. **贸易政策**： - 美国对60个经济体加征10%至12.5%的关税。 - 特朗普政府对仿制药实施两年零关税政策，随后可能提高关税。 3. **经济数据**： - 美国初请失业金人数为18.7万人，低于预期。 - 日元疲软持续，加剧通胀风险。 4. **货币政策**： - 欧洲央行维持利率不变，但为9月加息保留空间。 - 欧盟各代表在对俄制裁方案中同意冻结石油价格上限12个月。 - 消息人士称欧佩克+可能在8月2日会议上提高9月石油产量配额。 5. **市场持仓数据**： - COMEX白银多头持仓为44,277张，空头持仓为27,801张。 - 多空持仓占比分别为24%和16%。 - 一周多头持仓减少4,423张，空头持仓减少4,757张。 - 外盘白银ETF持仓量为23,620吨，SLV持仓为13,802吨。 - 上海期货市场白银持仓量为971,795张，库存为1,075吨。 ## 影响贵金属价格走势的主要因素 1. **美元指数**： - 美元指数期货持仓和非商业净多头持仓数据反映市场对美元走势的预期。 - 美元走弱可能支撑贵金属价格。 2. **美国国债市场**： - 10年期、5年期、2年期美国国债期货非商业净多头持仓变化，反映市场对经济前景的判断。 - 美国国债持仓数据可能影响市场对利率走势的预期。 3. **通胀预期**： - 日元疲软加剧通胀风险，日本央行对加快加息持开放态度。 - 美国通胀预期可能影响贵金属作为避险资产的需求。 4. **实际利率与利率期限结构**： - 实际利率变化对贵金属价格有直接影响。 - 利率期限结构可能反映市场对未来政策的预期。 5. **美日利差与国际关系**： - 美日利差缩小，但日元疲软仍持续。 - 美国与伊朗关系紧张，可能推动贵金属价格上升。 ## 服务内容 - **风险管理顾问**：协助客户建立风险管理制度和操作流程，提供风险管理咨询和专项培训。 - **研究分析**：收集整理期货市场信息及相关经济数据，研究分析价格走势及影响因素，制作并提供研究分析报告。 - **交易咨询**：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。 - **服务电话**： - 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理） - 投诉电话：021-55275065 - **地址**：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 - **电话**：400-600-7299 ## 数据来源 - Bloomberg - Wind - 上海东亚期货（EAF） ## 免责声明 本报告的信息来源于公开资料，上海东亚期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或询价。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。