20260313-东亚期货-贵金属期货周报_15页_1mb
报告摘要
贵金属期货周报—2026-3-13 总结
核心内容
本周贵金属期货市场受到多重因素影响，包括全球去美元化趋势、美元指数波动、美国通胀与利率变化、地缘政治局势等。黄金与白银价格受到供需关系、市场预期及政策动向的共同作用，整体呈现波动走势，同时存在套利机会。
主要观点
去美元化趋势
- 贵金属作为替代美元资产，受到主权基金储备多元化需求的推动。
- 伊朗等国家的政策变化和地缘政治风险加剧了对黄金与白银作为避险资产的需求。
美元指数与利率因素
- 美元中期贬值预期和近端收益率曲线下沉对贵金属形成支撑。
- 美国通胀预期和实际利率变化对贵金属价格有显著影响。
市场供需变化
- 国内黄金仓单显著上升，而美国黄金仓单下降，反映出国内外黄金市场的供需差异。
- 国内外白银仓单均出现骤降，引发市场对白银内外比价波动的关注，存在套利机会。
关键信息
美国经济数据
- 2月CPI年率：2.4%，核心CPI年率：2.5%，符合市场预期。
- 非农就业数据：意外减少9.2万人，失业率略升至4.4%；去年12月和今年1月合计下修6.9万人。
- 通胀预期：交易员提高了对欧洲央行加息的预期，预计2026年将进行两次加息。
地缘政治动态
- 伊朗与美国冲突：
- 伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，并实施“连环打击”。
- 美国要求伊朗清除可能布设的水雷，否则将采取军事行动。
- 伊朗称有能力封锁海峡，并准备在必要时开辟新战线。
- 伊朗革命卫队击中一艘悬挂马绍尔群岛国旗的油轮，该油轮为美国资产。
- 中东局势：
- 沙特警告伊朗，若再次遭袭将采取报复措施。
- 科威特石油公司削减原油生产，沙特、阿联酋仓储设施接近极限。
- 伊拉克石油产量骤降，伊朗多处储油设施遭袭。
- 欧佩克成员讨论进一步减产及炼油产能调整。
- 国际关系：
- 马克龙分别与伊朗和美国总统通话。
- 伊朗称若欧盟加入战争将成为“合法”目标。
- 俄罗斯总统普京与特朗普通话，提出迅速结束伊朗冲突的提议。
- 美国考虑放松对俄油的制裁。
其他因素
- IEA释放石油储备：宣布释放4亿桶紧急石油储备，为史上最大规模。
- 特朗普政策动向：
- 考虑提高军事预算至1.5万亿美元。
- 支持击毙伊朗领导人穆杰塔巴。
- 考虑派遣特种部队摧毁伊朗核设施，不排除夺取哈格岛。
- 贸易与航运：
- 美国拟启动301贸易调查，为新关税铺路。
- 地中海航运公司MSC对部分货物征收紧急燃油附加费。
市场数据跟踪
黄金市场
- COMEX黄金持仓：
- 最新多头持仓：122,450张，空头持仓：35,978张。
- 持仓占比：多头21%，空头6%。
- 一周多头持仓减少5,556张，空头增加2,599张。
- 黄金ETF持仓：
- 外盘黄金ETF持仓量：14,470吨。
- SPDR黄金ETF：862吨，iShares黄金ETF：402吨。
- 上海黄金仓单：库存上升，显示国内黄金市场活跃。
白银市场
- COMEX白银持仓：
- 最新多头持仓：44,277张，空头持仓：27,801张。
- 持仓占比：多头24%，空头16%。
- 一周多头持仓减少4,423张，空头减少4,757张。
- 白银ETF持仓：
- 外盘白银ETF持仓量：23,620吨。
- SLV白银ETF：13,802吨。
- 上海白银仓单：库存骤降，显示国内白银市场供需变化。
套利机会
- 黄金与白银内外比价出现大幅波动，存在套利机会。
- 国内外仓单变化差异明显，可能影响贵金属价格走势。
影响因素
美元指数
- 美元指数期货持仓变化反映市场对美元走势的预期。
- 美国与主要非美国家的2年期国债利差影响贵金属价格。
美国国债
- 美国国债期货持仓变化影响市场对利率政策的预期。
- 美国2年期国债收益率与德国、英国、日本、中国等国家的对比显示利差变化。
服务内容
- 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询与专项培训。
- 研究分析：收集整理期货市场信息及经济数据，分析价格走势及相关影响因素。
- 交易咨询：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。
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