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今日早评总结

核心内容概览

今日早评对多个大宗商品进行了分析，涵盖油脂、贵金属、有色金属、化工品、能源及农产品等，重点分析了市场供需、政策影响、地缘风险及技术走势。整体来看，市场情绪受地缘政治、政策调整、库存变化及成本支撑等多重因素影响，多数品种呈现震荡走势，部分品种因利好因素出现短期上涨预期。

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主要品种分析

棕榈油

• 出口数据：马来西亚7月1-20日出口622,277吨，同比减少31.44%。
• 主要进口国：印度进口112,710吨，巴基斯坦48,303吨。
• 市场因素：
  • 国际油价走强，提升棕榈油作为生物燃料原料的吸引力。
  • 印尼B50政策落地，国内消费量预计增至1630-1700万吨，出口供应预期收紧。
  • 天气升水持续发酵。
• 趋势判断：突破底部震荡区间，建议尝试低多参与。

白银

• 关税政策：美国依据第301条对60个经济体加征10%-12.5%关税，石油、天然气、化肥、食品豁免。
• 市场影响：
  • 关税幅度有限，但对全球贸易形成冲击。
  • 银价被动跟随黄金波动，短期偏空。
• 趋势判断：中期预计窄幅震荡，关注美国通胀数据及后续加息预期。

铝

• 库存情况：国内电解铝社会库存98.3万吨，环比下降2.3万吨。
• 市场因素：
  • 美伊冲突升级，中东电解铝复产预期减弱。
  • 国内生产逼近政策上限，全球供给增量受限。
  • 需求端新能源订单韧性较强，出口维持高位。
• 趋势判断：地缘风险与低库存支撑，预计短期偏强震荡。

铅

• 进出口数据：6月进口45.04万只，环比下降6.43%；出口2051.37万只，环比微降0.67%。
• 市场因素：
  • 原生铅复产，再生铅因废电瓶紧张而开工率下降。
  • 国内铅锭社会库存处于年内高位。
• 趋势判断：成本支撑与淡季需求博弈，预计短期震荡运行。

锌

• 价格与库存：东南亚锌锭CIF溢价均价回落至114美元/吨，国内库存高位运行。
• 市场因素：
  • 矿端加工费深度倒挂，冶炼厂自律减产。
  • 东南亚消费低迷，国内镀锌及压铸合金需求偏弱。
• 趋势判断：短期震荡运行，底部支撑来自矿端偏紧。

铁矿石

• 发运数据：7月13日-19日全球发运总量3300.4万吨，环比增加410.3万吨。
• 市场因素：
  • 港口库存大幅去化，叠加澳洲罢工，供应预期收缩。
  • 成材反弹修复黑色情绪，但中线铁水下行仍压制矿价。
• 趋势判断：反弹持续性不足，建议等待反弹结束布局空单。

棉花

• 出口数据：美棉对华净销回升至1.5万包，装船订单回落。
• 市场因素：
  • 外盘走强，中国采购恢复，天气升水提振。
  • 内外棉价差高企，国内消费淡季，关税政策不明朗。
• 趋势判断：短期高位震荡，跟涨外盘力度偏弱。

螺纹钢

• 库存与产量：螺纹产量增加，社库回升，表需下降。
• 市场因素：
  • 需求疲弱，库存压力加大。
  • 钢厂控产力度增强，供需弱平衡格局未变。
• 趋势判断：短期窄幅震荡，涨跌空间有限。

焦煤

• 产能利用率：314家独立洗煤厂样本产能利用率29.5%，环比下降2.3%。
• 市场因素：
  • 产地复产预期缓慢，进口蒙煤库存去化。
  • 下游采购谨慎，刚需支撑仍存。
• 趋势判断：预计震荡运行，短期回调有限。

豆粕

• 价格走势：国内豆粕现货市场价格上涨，09合约突破高点。
• 市场因素：
  • 外盘走强及多头资金入场。
  • 下游追高谨慎，高价抑制需求，油厂高开机率施压供给。
• 趋势判断：供强需弱格局深化，建议等待回调企稳后多单进场。

生猪

• 价格与库存：全国生猪价格下行，养殖端出栏压力。
• 市场因素：
  • 交易所调整交割发票规则，利好屠宰企业参与交割。
  • 现货价格企稳，底部支撑显现。
• 趋势判断：短期价格企稳，底部支撑。

二年期国债

• 利率走势：Shibor短端品种多数下行，资金面边际宽松。
• 市场因素：
  • 政治局会议前市场难形成趋势性行情。
• 趋势判断：短期震荡，等待会议指引。

甲醇

• 价格与库存：江苏太仓甲醇市场价上涨，港口库存累库。
• 市场因素：
  • 供应高位下降，下游需求疲软。
  • 美伊冲突影响进口不确定性，成本支撑较强。
• 趋势判断：短期震荡略偏强。

黄金

• 地缘因素：美伊局势升级，国际原油价格上涨。
• 市场因素：
  • 美国军事行动预期增强，地缘风险溢价支撑金价。
  • 美联储加息预期上升，金价震荡偏空。
• 趋势判断：短期震荡，关注通胀及就业数据。

玻璃

• 库存与利润：企业库存高位回落，利润不佳。
• 市场因素：
  • 地缘事件影响原油，间接带动玻璃价格。
  • 房地产及汽车行业需求偏弱，终端承压。
• 趋势判断：短期价格低位震荡略偏弱。

塑料

• 价格与开工：LLDPE主流价上涨，开工率回升。
• 市场因素：
  • 成品油需求回升，原油价格偏强。
  • 下游补库力度偏弱，高价抑制交投。
• 趋势判断：短期震荡略偏强。

原油

• 地缘影响：美伊局势恶化，霍尔木兹海峡封锁风险加剧。
• 市场因素：
  • 地缘风险持续支撑油价，任何停火或通航进展可能引发回调。
  • 美国成品油需求略有下降，但车用汽油需求上升。
• 趋势判断：谨慎或短多参与，关注美伊动态。

瓶片

• 产量与出口：出口量环比下降，供应预期增加。
• 市场因素：
  • 下游追涨乏力，加工费压缩。
  • 地缘风险带动价格重心上移。
• 趋势判断：供需偏弱，建议观望或短多交易。

短纤

• 产量与开工：涤纶短纤产量微降，开工率稳定。
• 市场因素：
  • 下游补库有限，需求偏弱。
  • 原油价格带动行情，后期新增产能预期影响供需。
• 趋势判断：宽幅震荡，关注新增产能及需求变化。

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研究员信息

姓名	邮箱	期货从业资格号	期货投资咨询证书号
师秀明	shixiuming@nzfco.com	F0255552	Z0010784
曹宝琴	caobaoqin@nzfco.com	F3008987	Z0012851
蒯三可	kuaisanke@nzfco.com	F3040522	Z0015369
丛燕飞	congyanfei@nzfco.com	F3020240	Z0015666
夏磊	xialei@nzfco.com	F03095349	Z0020160

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公司名称	地址	电话
宁证期货有限责任公司总部	南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室	025-52865008
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宁证期货青岛分公司	山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户	0532-68669280
宁证期货汉口营业部	湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室	027-85825755
宁证期货南昌营业部	江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室	0791-86807618
宁证期货苏州分公司	苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室	0512-67609550
宁证期货合肥营业部	安徽省合肥市蜀山区荷叶地街道祁门路333号新地中心6幢2007室	0551-65111656
宁证期货杭州营业部	浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室	0576-88733665
宁证期货日照营业部	山东省日照市东港区秦楼街道青岛路西、山东路南华润置地广场001幢01单元（01）3106号	0633-8216067

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