> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属期货周报—2026-4-17 总结 ## 核心内容 本周贵金属市场受到多重因素影响，包括地缘政治、货币政策预期、通胀数据、国际能源动态以及市场持仓变化等。黄金和白银均表现出一定的波动性，市场参与者关注其内外比价变化及套利机会。 ## 主要观点 - **黄金市场**： - 贵金属需求源于去美元化和储备多元化趋势，主权基金在配置中更倾向于黄金。 - 短中期来看，地缘冲突加剧导致货币政策转向紧缩，美元和利率曲线向上，对黄金形成利空。 - 国内黄金仓单显著上升，而美国黄金仓单下降，反映市场供需变化。 - 外盘黄金ETF持仓略有下降，但整体仍保持一定持有量。 - 黄金与白银的内外比价出现大幅波动，存在套利机会。 - **白银市场**： - 同样受益于去美元化趋势，白银作为替代性资产受到关注。 - 短中期地缘政治因素导致货币政策紧缩预期，对白银形成压力。 - 国内外白银仓单均出现骤降，市场供需失衡。 - 外盘白银ETF持仓增加，但国内持仓减少，显示市场情绪分化。 - 黄金与白银的比价波动显著，提供套利空间。 ## 关键信息 ### 一周政策和基本面回顾 1. **国际能源署警告**：欧洲航空燃油库存仅够6周，部分航班取消在即。 2. **美国制裁**：美国将不再延长伊朗和俄罗斯石油制裁豁免。 3. **CPI数据**：美国3月整体CPI同比上涨3.3%，核心通胀保持稳健。 4. **油价上涨**：油价暴涨对CPI产生显著影响，加剧通胀压力。 5. **美伊谈判**：美伊在多数问题上达成一致，但就霍尔木兹海峡通行权、铀浓缩等问题仍存在分歧。 6. **欧盟措施**：欧盟委员会计划4月22日公布能源价格措施提案，5月提出降低能源税提案。 7. **欧佩克减产**：3月原油日产量下降788万桶，创历史最大单月跌幅。 8. **俄罗斯措施**：对氦气实施临时出口限制，并考虑对进口钢材征税。 9. **美国军舰部署**：美国已在霍尔木兹海峡部署超15艘军舰，加强区域控制。 ### 市场持仓变化 - **黄金持仓**： - COMEX黄金多头持仓为122,450张，空头持仓为35,978张。 - 一周内多头持仓减少5,556张，空头持仓增加2,599张。 - 外盘黄金ETF持仓总量为14,470吨，SPDR持仓为862吨，iShares持仓为402吨。 - 上海黄金期货持仓量为407,927手，仓单为3吨。 - **白银持仓**： - COMEX白银多头持仓为44,277张，空头持仓为27,801张。 - 一周内多头持仓减少4,423张，空头持仓减少4,757张。 - 外盘白银ETF持仓总量为23,620吨，SLV持仓为13,802吨。 - 上海白银期货持仓量为971,795手，仓单为1,075吨。 ### 影响贵金属价格的主要因素 1. **美元指数期货持仓**：美元指数期货持仓变化反映市场对美元走势的预期。 2. **美国国债期货持仓**：国债期货持仓变化显示市场对美国财政政策和利率走势的看法。 3. **美国通胀预期**：美国整体CPI上升至3.3%，核心通胀保持稳定。 4. **美国实际利率**：实际利率上升对贵金属形成压力。 5. **利率期限结构**：利率曲线向上，表明市场预期紧缩政策。 6. **美非利差**：美国与主要非美国家的2年期国债利差变化影响资本流动。 ## 市场趋势与展望 - 贵金属短期内面临货币政策紧缩压力，但中长期仍受去美元化和储备多元化趋势支撑。 - 黄金与白银的内外比价波动显著，存在套利机会，市场参与者可关注其价格差异。 - 美伊关系及霍尔木兹海峡问题对全球能源市场和通胀预期产生影响，进而影响贵金属价格。 - 欧元区政策倾向宽松，但若通胀预期脱锚则可能转向紧缩。 ## 服务内容 - **风险管理顾问**：协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询和专项培训。 - **研究分析**：收集整理期货市场信息及经济数据，分析价格波动及影响因素，制作研究报告。 - **交易咨询**：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。 - **服务电话**： - 问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理） - 投诉电话：021-55275065 - **地址**：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 - 电话：400-600-7299 ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，公司不对信息的准确性和完整性做任何保证，也不保证信息和建议不会变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议或买卖出价。投资者据此做出的投资决策与本公司及作者无关。