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锌产业周报总结（2026/7/24）

核心内容概述

本周锌产业周报聚焦于锌精矿与锌锭市场供需变化、期货与现货价格走势，以及相关产业链如镀锌板卷、房地产等对锌价的影响。报告指出，当前锌市场受到多重因素影响，呈现偏强震荡的格局，但需警惕库存压力和需求疲软对价格反弹的限制。

主要观点

1. 供给端收缩预期强化

• 国内及进口锌精矿TC（加工费）均处于历史极低水平，冶炼厂外购矿亏损扩大，表明原料成本压力显著。
• 7月国内冶炼厂集中减产检修，叠加海外冶炼厂火灾及检修，进一步加剧了市场对供应端收缩的担忧。
• 精炼锌企业生产利润下降，加工费走低，显示行业整体盈利能力承压。

2. 需求端表现疲软

• 国内锌锭库存处于高位，叠加传统淡季下游需求疲软，限制了锌价的反弹空间。
• 沪锌现货升贴水由-55元/吨走弱至-85元/吨，贴水加深，反映市场对需求的担忧。
• 镀锌板卷市场情绪指数走弱，周度库存上升，周产量季节性回落，表明终端需求偏弱。

3. 进出口与产业链动态

• 镀锌板（带）净出口季节性波动，压铸锌合金净进口增加，显示不同下游对锌的需求差异。
• 彩涂板（带）净出口季节性变化，房地产销售面积和待售面积同比下滑，对锌需求形成拖累。
• 基建固定资产投资（不含农户）完成额季节性波动，对锌需求有一定支撑作用，但整体仍偏弱。

4. 期货与现货市场表现

• 内外盘锌价走势分化，沪锌主力合约成交量与持仓量变化显示市场交投活跃度。
• LME锌价与美元指数走势相关，美元走强可能对锌价形成压力。
• LME锌现货/三个月升贴水季节性波动，锌锭三地基差走势反映区域间供需差异。

关键信息

供给端

• 锌精矿TC处于历史低位，冶炼厂外购矿亏损扩大。
• 7月国内及海外冶炼厂集中减产检修，加剧供应紧张预期。
• 锌精矿原料库存天数下降，显示原料供应紧张。

需求端

• 国内锌锭库存高企，限制价格反弹。
• 镀锌板卷库存上升，周产量季节性回落。
• 房地产销售及待售面积同比下滑，对锌需求形成压制。

市场走势

• 沪锌短期维持“偏强震荡、上方承压”态势。
• 建议采取区间操作策略，回调时可考虑低吸。
• 需密切关注减产兑现进度及库存去化情况。

产业链相关

• 镀锌板（带）净出口季节性波动，压铸锌合金净进口增加。
• 氧化锌和彩涂板（带）净出口数据反映不同下游对锌的依赖程度。

图表与数据来源

• 锌精矿TC：反映加工费水平，显示冶炼厂利润空间。
• 锌锭产量与进口量：显示国内锌锭供应的季节性变化。
• 交易所锌锭库存：反映市场供需状况及价格支撑力。
• 镀锌板卷库存与产量：反映下游需求变化。
• 房地产数据：销售面积、待售面积、开发投资等指标影响锌需求预期。
• LME锌价与美元指数关系：美元走势对国际锌价有显著影响。
• 升贴水与基差走势：反映现货市场供需及价格预期。

结论

综合供给与需求变化，锌市场短期内预计维持偏强震荡格局，但需警惕库存高企及需求疲软对价格反弹的压制。建议投资者关注减产执行情况、库存去化进度以及美元指数走势，采取区间操作策略，把握回调机会。