20211101-西部证券-宁沪高速-600377.SH-三季报点评_主业持续恢复_疫情扰动逐步消除_3页_274kb

宁沪高速2021年三季报总结

核心内容

宁沪高速（600377.SH）于2021年11月1日发布三季报，数据显示公司主业持续恢复，疫情扰动逐步消除，盈利能力显著增强。

主要财务表现

• 营业收入：2021年前三季度实现76.59亿元，同比增长43.09%。其中，单三季度营收25.98亿元，同比下降3.23%。
• 归母净利润：前三季度实现37.88亿元，同比增长99.87%；单三季度归母净利润11.09亿元，同比下降21.33%。
• 扣非归母净利润：前三季度实现34.32亿元，同比增长91.64%；单三季度扣非归母净利润10.43亿元，同比下降23.99%。
• 其他业务收入：同比增长39.92%，主要得益于保理业务的推动。
• 房产业务收入：同比增长13.61%，房屋交付规模较上年同期有所扩大。
• 配套业务收入：三季度同比增长6.63%，表现稳健。

业务恢复情况

• 主业恢复：前三季度道路通行费收入达61.31亿元，同比增长约54.73%，所有路桥项目日均收入均呈现增长态势。
• 日均收入表现：
  • 沪宁高速日均收入1401.64万元，同比增长47.46%
  • 宁常高速日均收入266.73万元，同比增长61.78%
  • 镇溧高速日均收入90.95万元，同比增长68.52%
• 疫情扰动：7月下旬因突发疫情对通行量造成短暂负面影响，但随着防疫措施到位，通行量已逐步恢复。

投资建议与估值

• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利分别为44.0亿元、47.8亿元、51.1亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2021-2023年分别为0.87元、0.95元、1.01元。
• 市盈率（P/E）：对应2021-2023年分别为9.6倍、8.8倍、8.2倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，表明公司未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数5%到20%之间。

风险提示

• 政策风险：政策变动可能对公司经营产生影响。
• 经济风险：宏观经济下行可能抑制交通需求。
• 疫情风险：疫情反复可能对通行量造成扰动。

关键财务指标

总结

宁沪高速在2021年前三季度表现出强劲的恢复势头，营收和归母净利润均实现大幅增长，疫情对业务的影响已逐步消除。公司主业收入恢复良好，各路桥项目日均收入稳步提升，辅业如保理和房地产也保持良好增长态势。尽管单三季度受疫情影响出现短暂下滑，但整体趋势向好。公司未来盈利预期乐观，投资建议为“增持”，估值合理。需关注政策变化、宏观经济波动及疫情反复等风险因素。