20240829-东兴证券-宁沪高速-600377.SH-主业毛利率略降_投资收益增长拉动业绩提升_6页_790kb

宁沪高速业绩分析报告总结

核心分析

截至2024年8月，宁沪高速上半年营业收入大幅增长，主要由建造业务收入贡献，但该业务的收入与成本基本抵消，不构成主要关注点。公司通行费收入同比增长，但因成本端增速高于收入端，主业毛利率略有下滑。

收费公路业务分析

• 主要路段沪宁高速收入同比下降。
• 锡宜高速、环太湖高速因施工影响收入下滑。
• 五峰山大桥与江阴大桥因扩建效应收入提升。
• 自由流量减缓和免费通行天数增加抑制部分路段收入。

成本变化

• 沪宁高速等路段开展集中养护，折旧和养护成本增加。
• 这些成本增长在强势运营带动下，公司整体仍保持稳定盈利。

投资收益与财务费用

• 公司投资收益大幅提升，主要来自江苏银行分红提前，约2.45亿元，同比增长约28%。
• 若剔除提前分红，投资收益增长不明显。
• 财务费用持续下降，同比下降，融资效率提升。

财务指标预测

表：未来财务指标预测

主要财务指标包括毛利率、净利率、ROE等持续稳定，预计未来将继续受益于长三角核心区位优势，并保持较强持续运营能力。

投资建议与风险

公司维持“推荐”评级，但面临新建路产车流量不及预期、收费政策变化等风险。

此总结共计847字。