20251101-西南证券-康希诺-688185.SH-利润同比扭亏_创新管线持续放量_6页_1mb

康希诺（688185）2025年三季报显示，公司业绩显著改善。前三季度实现营业收入6.9亿元，同比增长22%，归母净利润扭亏为盈至0.14亿元，盈利能力和经营效率提升明显。

公司分季度表现强劲，Q2与Q3收入增速分别为29.6%和17.7%，单季度首次实现扭亏。期间，管理与研发费用率大幅下降，销售费用虽有所上升但保持合理水平。高毛利产品MCV4收入占比提升，成为非新冠业务增长核心动力；同时PCV13i持续推进，预期在未来释放第二增长曲线。

已有多项产品进入临床及上市阶段，世界领先的疫苗技术平台进一步夯实长期创新基础。据盈利预测，未来三年公司营收增速均保持在30%以上，净利润由负转正，并实现高速增长。

研究机构对该公司予以买入评级，认为其有望抓住市场机会，长期竞争优势不断增强。但需关注的研发进度低于预期及市场竞争加剧的风险。