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债市晨报总结（2015-1-16）

核心内容概述

本报告为2015年1月16日的债市晨报，内容涵盖货币市场、利率产品、信用产品、国债期货以及全球金融市场的主要变化情况，并附有相关市场数据与分析。

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货币市场情况

• 资金面状况：周四（1月15日）央行暂停公开市场操作，资金面略有收紧，主要因例行缴准。
• Shibor利率：整体微幅波动，隔夜、1周等各品种上下波动均在1BP以内。
• 质押式回购利率：1天期报2.6029%，涨0.03BP；7天期报3.8341%，涨1.62BP；14天期跌5.05BP至4.6774%；1个月期跌3.29BP至4.6109%。
• 市场观点：湘财证券指出，短期资金需求旺盛，资金价格涨跌不一，流动性虽较前几日收紧，但整体仍较为宽松。

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利率产品变化

• 国债收益率：整体微幅上行，5年期国债收益率曲线微幅上行2BP至3.46%，10年期微幅上行1BP至3.55%。
• 国开债收益率：以小幅下行为主，5年期国开债收益率下行2BP至3.93%，10年期下行2BP至4.03%。
• 市场影响：受央行12月信贷与社会融资数据影响，货币宽松预期出现分化，现券收益存小幅盘整需求。

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信用产品表现

• 信用品交投活跃：收益率整体下行，短融交投活跃，收益率基本持平；中票市场亦活跃，中高评级品种开始受到基金、券商等机构关注。
• 企业债表现：成交品种集中于AAA交易所可质押和长端地级市高收益券种，7年期城投债收益率曲线（AA）下行2BP，报收于6.25%。
• 指数变动：上交所公司债指数涨0.06%，报157.67；上交所企业债指数涨0.04%，报181.57。

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一级市场动态

• 1月15日簿记建档结果：

  • 15天瑞集团债01，规模15亿元，期限6年，AA+评级，AA主体评级，票面利率7%，利率上限8%。

• 1月16日即将招标债券：

  • 15铜大江债：规模8亿元，期限7年，AA评级，利率上限7.5%。
  • 15鸡西国资债：规模13亿元，期限7年，AA评级，利率上限7.95%。
  • 15兴业银行债01：规模300亿元，期限3年，AAA评级，利率上限未公布。
  • 短融：15电网SCP001（100亿元，90天）、15赣高速SCP001（15亿元，180天）、15锡产业CP001（8亿元，1年）、15豫能源SCP001（40亿元，270天）、15中建五局CP001（8亿元，1年）。
  • 资产支持证券：15发元1A（25.1亿元，1.7616年，AAA评级）；15发元1B（4.4亿元，2.5096年，AA-评级）；15发元1C（4.0659亿元，4.0137年，无评级）。

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二级市场收益率变化

国债

• 收益率窄幅波动：1年期微幅上行0.47BP至3.2059%，3年期微幅下行1.93BP至3.2267%，5年期微幅上行1.96BP至3.4575%，7年期微幅上行0.32BP至3.4957%，10年期微幅上行0.53BP至3.5464%。

政策性金融债（国开债）

• 收益率小幅下行：1年期下行2.47BP至3.8647%，3年期下行1.52BP至3.8223%，5年期下行2.17BP至3.9329%，10年期下行2.1BP至4.0305%。

城投债

• AA评级城投债：收益率涨跌互现，1年期微幅上行2BP至5.5053%，3年期微幅上行1BP至5.6302%，5年期微幅下行2BP至5.8723%，7年期微幅下行2BP至6.2487%，10年期微幅下行3.1BP至6.5469%。

国债期货

• 各合约价格微幅下跌：TF1503结算价下跌0.05%，报97.088元；TF1506结算价下跌0.07%，报97.584元；TF1509结算价基本持平，报97.994元。

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全球金融市场变化

• 美元指数：微幅上涨0.01%，报92.15。
• 美元/人民币：微幅下跌0.02%，报6.1193。
• 欧元/美元：下跌1.29%，报1.1634。
• 美元/日元：下跌0.87%，报116.3。
• 黄金：上涨0.31%，报1263.27元/克。
• 布伦特石油：下跌1.09%，报48.16美元/桶。
• 标普500：下跌0.27%，报1987.4点。
• 日本10年期国债：微幅上涨0.4%，报0.253%。
• 德国10年期国债：下跌1.68%，报0.467%。
• 美国10年期国债：下跌5.86%，报1.728%。

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今日要闻

• 央行降息：印度央行意外降息25BP，为2013年5月以来首次；埃及央行意外降息50BP，基准利率降至8.75%。
• 瑞士央行动作：放弃欧元兑瑞郎1.20汇率下限，或预示欧版QE即将推出。
• 货币政策调整：央行调整存贷比统计口径，将非存款类金融机构存放在存款类金融机构的款项计入“各项存款”，拆放给非存款类金融机构的款项计入“各项贷款”。
• 央行官员解读：2014年货币增长在正常范围内，M2增速较低与外汇占款减少、同业业务监管加强、存款偏离度考核等因素有关。
• 社会融资规模：12月新增人民币贷款6973亿元，社会融资规模达1.69万亿元，远超预期，影子银行相关规模扩大。
• 央行政策导向：强调2015年为结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境，加强定向调控。

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投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

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重要声明

• 本报告由湘财证券股份有限公司固定收益总部编写，信息来源合法，但不保证精确性和完整性。
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