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债市晨报 2015-2-6 总结

核心内容概述

2015年2月6日的债市晨报主要分析了中国货币市场、利率产品、信用产品及全球金融市场的变化情况，同时涉及房地产政策和经济数据预测。整体来看，市场受到央行提前降准的影响，利率和收益率普遍下行，但短期市场仍存在震荡风险。

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主要观点

货币市场：利率普遍回落

• 降准影响：央行提前降准导致货币市场资金面宽松，利率普遍下跌。
• Shibor走势：隔夜、2W、1M期限Shibor分别下行10.7BP、7.2BP和2.78BP，其余期限下行约1BP。
• 回购利率：1天期回购利率下跌10.2BP至2.85%，7天期下跌13.09BP至4.41%，14天期下跌12.07BP至4.84%，1个月期下跌48.03BP至5.38%。
• 市场预期：尽管降准利好兑现，但跨春节资金攀升风险较大，节后资金价格定位仍是关注重点。

利率产品：收益明显下行

• 一级市场：周四招标了四期固息进出口银行债券，中标利率整体下行，长端利率略高，需求尚可。
• 二级市场：国债收益率全线下行，10年期国债收益率曲线下行约6BP至3.40%；国开债收益降幅相对较大，10年期国开债收益率下行7.5BP至3.72%。
• 国债期货：各合约价格微幅下跌，主力合约TF1506结算价下跌0.08%，成交量缩至2157手。

信用产品：短端收益大幅下行

• 信用债市场：收益率全线下行，短端降幅显著大于中长端，下行幅度约10-15BP。
• 短融活跃：14D内短券、3M和6M期限的AAA券种，以及9-12M期限的AA+券种交投活跃。
• 中票市场：受货币宽松影响较小，交投略活跃，收益变化有限。
• 企业债：买盘以券商和银行为主，收益小幅下行，1年期城投债收益率下行10BP至5.38%。

全球金融市场：波动明显

• 美元指数：下跌0.44%，报93.57。
• 汇率波动：美元/人民币微涨0.08%，欧元/美元上涨1.14%，美元/日元上涨0.2%。
• 大宗商品：黄金上涨0.04%，布伦特石油上涨4.87%。
• 股市表现：标普500下跌0.09%。
• 欧洲债市：企业债出现负利率，如雀巢2016年到期债券收益率为-0.2%。

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关键信息

今日要闻

1. 1月新增贷款预测：预计1月新增人民币贷款达1.35万亿元，高于去年12月的6970亿元。
2. CPI预测：多家机构预计1月CPI同比增速可能跌破1%，瑞银预测为0.7%，交通银行预测为0.9%。
3. REITs产品：深交所计划推进面向公众投资者的REITs产品，扩大发行规模。
4. 信托业：2014年信托公司净赚430亿元，增速放缓，行业进入平稳发展。
5. 房地产营改增：预计将在三季度实施，建筑业和房地产业可能同时纳入。

附录信息

• 附录一：货币市场利率普遍回落，Shibor和回购利率均出现明显下跌。
• 附录二：2月5日无企业债公布簿记建档结果。
• 附录三：2月6日将有“15吉首华泰债”等多支债券招标。
• 附录四：国债和国开债收益率全线下行，城投债短端降幅较大；国债期货价格微跌。

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投资建议与市场展望

• 长期看多：市场普遍认为未来降息等宽松政策仍有可能，债市长期看多。
• 短期震荡：因春节因素影响，短期市场可能维持震荡。
• 关注点：节后资金价格定位、经济数据及政策走向是后续市场关注重点。

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投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

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重要声明

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