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报告摘要

债市晨报总结 - 2016-11-29

核心内容概述

2016年11月29日的债市晨报分析了银行间债券市场的情绪、货币市场状况、利率债和信用债的市场表现，以及国债期货的走势。同时，还涵盖了国内及全球金融市场的重要动态。

债市观察

市场情绪：整体偏谨慎，现券收益率波动较小，但个别热券如30年超长期限国债表现突出，收益率继续下行。
资金面：受央行连续净回笼和临近月末影响，银行间市场资金面持续趋紧，资金利率全面上行。
监管动态：保监会加强对险资及其一致行动人的监管，强调保险业务应以风险保障和长期储蓄为主。
房地产市场：房企资金紧张，高价地项目出现股权转让潮。
外汇管理：多地外管机构加强对外投资审核，尤其是对企业对外直接投资业务监管趋严。
能源领域：美国实现天然气近60年来首次净出口，标志着能源独立的进展。
市场展望：因临近年底现券供给萎缩，债市预计短期维持盘整，不排除跨年配置行情带来的短时交易机会。

货币市场

央行操作：周一进行1000亿元7天期、600亿元14天期和150亿元28天期逆回购操作，中标利率保持不变。
净回笼：当日净回笼资金200亿元，连续第三日净回笼，导致资金面紧平衡。
资金利率：隔夜Shibor接近年内最高点，各期限回购利率变化不大，但整体上行。
Shibor主要品种：
- Shibor-0/N: 2.298%（↑0.9 BP）
- Shibor-1W: 2.466%（↑0.8 BP）
- Shibor-2W: 2.607%（↑0.4 BP）
- Shibor-1M: 2.8446%（↑1.9 BP）
- Shibor-3M: 3.0113%（↑0.9 BP）

利率产品

一级市场：进出口银行固息金融债券招标结果一般，各期限券种全场认购倍数均较低，但中标利率低于二级市场估值。
二级市场：国债和金融债交投清淡，活跃券收益率小幅波动，30年超长期国债表现突出，收益率继续下行。
收益率变化：
- 1Y国债: 2.22%（↓0.94 BP）
- 3Y国债: 2.5122%（↑0.2 BP）
- 5Y国债: 2.6587%（↑1.11 BP）
- 7Y国债: 2.8342%（↓1.88 BP）
- 10Y国债: 2.8502%（↓1.48 BP）
国开债收益率变化：
- 1Y国开债: 2.5225%（↑2.98 BP）
- 3Y国开债: 2.9548%（↑0.95 BP）
- 5Y国开债: 3.1707%（↓0.57 BP）
- 7Y国开债: 3.2726%（↓0.96 BP）
- 10Y国开债: 3.2036%（↓0.44 BP）

信用产品

市场表现：信用债市场交投活跃但机构抛压较大，现券收益率普遍上行。
短融：成交集中于AAA、AA+高评级券种，收益率小幅上行。
中票：成交集中于剩余5年内的AAA、AA+高评级券种，收益率震荡上行。
城投债（AA）：
- 1Y: 3.4754%（↑2.13 BP）
- 3Y: 3.5227%（↑1.96 BP）
- 5Y: 3.7062%（↑2.91 BP）
- 7Y: 3.7968%（↑0.84 BP）
- 10Y: 3.9863%（↑2.78 BP）
公司债（AA）：
- 1Y: 3.3781%（↓0.26 BP）
- 3Y: 3.4914%（↑0.43 BP）
- 5Y: 3.7301%（↓0.23 BP）
- 7Y: 3.8856%（↓0.44 BP）

衍生品

国债期货：市场多空博弈激烈，各合约价格早盘上涨午后下跌，日终小幅收涨。
- TF1703: 结算价100.62元（↑0.04%），成交量降至3206手，为近主力合约以来新低。
- T1703: 结算价99.64元（↑0.05%），成交量降至13425手，处于11月初以来最低水平。
最廉可交割券：
- TF1703: CTD券160007，收益率2.63%，IRR为-0.04%，基差0.76元。
- T1703: CTD券160010，收益率2.89%，IRR为-1.50%，基差1.2867元。
套利空间：国债期货套利空间尚可。

附录一：一级市场簿记建档（招标）结果

企业债：
- 16沾化债：规模7亿元，期限7年，中标利率4.93%，利率上限5.5%。
公司债：
- 16乌资01：规模10亿元，期限5+2年，中标利率4.28%，利率上限5.0%。
- 16鲁通02：规模8.6亿元，期限3+2年，中标利率5.97%，利率上限6.5%。
- 16宝新01：规模20亿元，期限3+2年，中标利率3.73%，利率上限4.2%。
短融：
- 16鞍钢SCP007：规模10亿元，期限270D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16国电江苏SCP003：规模3亿元，期限180D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16沪电力SCP009：规模16亿元，期限180D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16晋煤SCP005：规模20亿元，期限270D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16平高SCP002：规模1亿元，期限270D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16陕煤化SCP012：规模30亿元，期限270D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16深航空SCP012：规模3亿元，期限260D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16深航空SCP013：规模5亿元，期限268D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16温州机场SCP002：规模2亿元，期限270D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16新兴际华SCP005：规模33亿元，期限270D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16伊犁财通SCP001：规模5亿元，期限270D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16渝涪高SCP002：规模3.3亿元，期限270D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16渝水务CP001：规模10亿元，期限1年，中标利率未提供，利率上限3.23%。
- 16豫高管SCP006：规模10亿元，期限180D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16豫高管SCP007：规模10亿元，期限55D，中标利率未提供，利率上限未提供。
- 16中燃投资SCP002：规模10亿元，期限90D，中标利率未提供，利率上限未提供。
中期票据：
- 16大足债MTN001：规模15亿元，期限3+2年，中标利率未提供，利率上限4.77%。
- 16盾安MTN002：规模10亿元，期限3年，中标利率未提供，利率上限3.96%。
- 16居然MTN001：规模6亿元，期限3年，中标利率未提供，利率上限4.44%。
- 16龙城旅游MTN001：规模1亿元，期限5+N年，中标利率未提供，利率上限4.77%。
- 16益交投MTN001：规模3亿元，期限5年，中标利率未提供，利率上限4.77%。
- 16致达MTN001：规模5亿元，期限3年，中标利率未提供，利率上限4.44%。
地方政府债：
- 16西藏债01：规模3.4亿元，期限3年，利率上限2.65%。
- 16西藏债02：规模3.48亿元，期限5年，利率上限2.96%。
- 16西藏债03：规模2.83亿元，期限7年，利率上限3.24%。
- 16西藏债04：规模3.05亿元，期限10年，利率上限3.80%。
- 16西藏债05：规模3亿元，期限3年，利率上限未提供。