20231226-群益证券-兆易创新-603986.SH-Nor_Flash行业供需2024年有望改善_龙头公司将受益_3页_351kb

报告总结

公司与行业概述

公司：兆易创新（603986SH）
行业：电子行业，NorFlash存储芯片、微控制器（MCU）、传感器

业绩与景气分析

1. 近期表现

   • 2023年前三季度业绩承压，净利润同比下降793%，单季度Q3仍处于下滑通道。
   • 2023年前三季度毛利率同比下降14.1个百分点，成本压力显著。

2. 行业景气反转预期

   • 下游手机、PC等消费电子需求回暖，NorFlash行业有望迎来景气反转。
   • 2024年起，服务器、AI需求将推动行业供需进一步改善，龙头公司受益。
   • 当前价格止跌回升，预计2024年Q2起行业景气将持续提升。

盈利预测与估值

• 盈利预测（2023-2025年）：

  • 2023年净利润预计下降至64亿元；
  • 2024年有望扭亏为盈，净利润增长100%至128亿元；
  • 2025年净利润进一步增长66%至213亿元。

• 当前估值（PE）：

  • 2022-2024年PE分别为93倍、46倍、28倍。

目标价与评级

• 目标价：110元（原目标价）
• 评级：Buy（买进），潜在上涨空间≥35%。
• 催化剂：行业供需改善，服务器/AI需求增长。

风险提示

• 疫情超预期影响；
• 行业周期波动风险。

结论

兆易创新作为国内存储芯片龙头企业，受益于行业景气反转预期及国产替代加速。当前估值水平具备投资价值，建议增持。