20211229-群益证券-兆易创新-603986.SH-Nor_Flash景气高位_Dram价格有望底部回升_3页

兆易创新(603986.SH) 详细总结

公司基本信息

• 产业别：电子
• A股价(2021/12/29)：171.02元
• 上证指数(2021/12/29)：3597.00
• 股价12个月高/低：104.69元（低）/ 未提供（高）
• 总发行股数(百万)：667.44
• A股数(百万)：617.36
• A市值(亿元)：1055.80
• 主要股东：朱一明（持股8.04%）
• 每股净值(元)：19.01
• 股价/账面净值：9.00
• 一个月股价涨跌(%)：未提供
• 三个月股价涨跌(%)：13.8% / 18.0%

近期评等

• 出刊日期：未提供
• 前日收盘：未提供
• 评等：Buy（买进）

核心内容与主要观点

行业景气度分析

• NorFlash行业：受益于TWS耳机、AMOLED面板和TDDI市场的需求增长，2021年NorFlash行业持续景气，预计2022年将进一步上行。
• Dram行业：随着全球数据中心资本开支的增加，尤其是超大规模数据中心支出增长30%，Dram价格有望从底部回升。
• 整体存储行业：在NorFlash和Dram景气提升的带动下，存储行业基本面向好，公司Dram业务成长空间广阔。

公司业绩表现

• 2021年前三季度：
  • 营收：63.3亿元，YOY增长99.4%
  • 净利润：16.5亿元，YOY增长144.9%
  • EPS：2.5元
• 第三季度：
  • 存储芯片业务收入同比增加63.7%
  • MCU收入同比增加222%
  • 营收：26.9亿元，YOY增长77.4%
  • 净利润：8.6亿元，YOY增长178.5%
• 盈利能力：
  • 毛利率提升9个百分点至49.8%
  • 综合毛利率达44.3%，较上年同期上升3.6个百分点
  • 期间费用率降至16.1%，同比下降4.9个百分点

盈利预测

• 2021年净利润：22.9亿元，YOY增长160%
• 2022年净利润：28.1亿元，YOY增长23%
• EPS预测：3.44元（2021）、4.22元（2022）
• PE预测（2022）：40倍
• 股利预测：2022年DPS预计为0.95元，股息率预计达0.57%

关键信息

• 公司作为国内NorFlash龙头企业，产品组合涵盖存储芯片、微控制器（MCU）、Nand、Dram及传感器，具备多元成长空间。
• 2021年公司业绩大幅增长，主要得益于存储芯片和MCU业务的高增长。
• 2022年盈利预测适度下调，因Dram收入增长可能导致毛利率结构性下降，但整体仍保持增长趋势。
• 当前股价对应2022年PE为40倍，公司被视为A股中稀缺的存储标的，给予买进评级。

风险提示

• 新冠疫情：可能对消费电子需求增长造成拖累。

投资评等说明

附表概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）