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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年05月21日）

核心内容概览

本次晨会主要围绕A股市场走势、行业动态及公司研究报告进行分析，内容涵盖金融工程、公司研究、行业周报、市场风格转换、投资策略及国际动态等多个方面。整体市场呈现强势反弹，但投资者仍需保持谨慎，关注市场基本面与流动性变化。同时，部分行业和个股因政策、市场情绪及业绩改善等因素出现积极变化。

主要观点与关键信息

一、市场趋势分析

1. 市场表现：

   • 周一市场强势拉升，创业板指数表现尤为突出，两日涨幅达80%，显示市场赚钱效应显著。
   • 上证综指成交量持续放大，市场人气回升，但指数上行仍缺乏基本面支撑。
   • 市场风格转换趋势明显，蓝筹股价值被重新评估。

2. 市场风格转换：

   • 创业板估值已接近50倍，接近2011年一季度水平，透支未来业绩增长空间。
   • 煤炭价格低迷，显示工业景气度不高，市场难以持续上涨。
   • 国内流动性改善依赖境外资金流入，若美联储退出量化宽松，将对市场产生不利影响。

3. A股吸引力提升：

   • 外资机构如巴菲特、罗杰斯频繁访华，释放积极信号。
   • 证监会加强监管，打击违规行为，提升市场透明度和投资者信心。
   • 社保基金再度开户，显示对A股长期投资价值的认可。
   • 4月股市净流入资金，结束“失血”状态，市场情绪有所改善。

二、行业动态点评

1. 水泥行业

• 水泥价格继续上涨，全国均价327.92元/吨，环比上涨0.9%。
• 东北、西北地区价格涨幅较大，西南部分城市价格略有下调。
• 行业库存有所下降，全国库容比为66%，其中东北、西北、华北、华南下降，华中和华东略有上升。
• 水泥-煤炭价差扩大，显示行业景气度有所提升。
• 4月水泥产量环比增长13.7%，同比8.67%，显示需求恢复。
• 投资建议：维持“买入”评级，关注海螺、华新、巢东、祁连山、同力等公司。

2. 纺织服装行业

• 行业景气度不高，但部分细分行业表现较好，如家纺与鞋业。
• 棉花价格小幅下跌，化纤原材料价格下行。
• 投资建议：关注卡奴迪路、探路者等公司，以及鲁泰A、华孚色纺等受益于棉价走势的标的。

3. 化工行业

• 国内尿素价格反弹不明朗，化纤需求淡季后或有复苏。
• 投资建议：短期关注环保相关个股，如三聚环保、海越股份、齐翔腾达；中长期关注化纤行业供应增长放缓的个股。

4. 空调行业

• 4月空调产量与销量均实现增长，内销与出口双线提升。
• 投资建议：关注行业复苏趋势，维持“买入”评级。

5. 葡萄酒行业

• 欧盟对华反倾销调查刺激板块上涨，但消息真实性存疑。
• 投资建议：关注逢低布局机会，维持“买入”评级。

6. 造船行业

• 新船订单回暖，但需求疲软，船价回升不具持续性。
• 投资建议：短期关注项目进展，中长期维持“增持”评级。

7. 金融与保险行业

• 中国平安4月保费收入稳定增长，维持“买入”评级。
• 中国人寿4月业务增长显著，受益于政策利好，维持“买入”评级。

8. 传媒与互联网行业

• 中文传媒收购百分在线，布局移动互联网，维持“买入”评级。
• 罗莱家纺实施供应链一体化，提升反应速度，维持“买入”评级。

三、公司聚焦

1. 恒瑞医药：

   • 来曲唑片通过FDA认证，国际化再进一步。
   • 投资建议：维持“买入”评级，目标价36.50元。

2. 棕榈园林：

   • 签署重大市政园林项目合同，金额7.76亿元。
   • 投资建议：维持“买入”评级，目标价30元。

3. 海宁皮城：

   • 股价上涨接近目标价，利好因素基本释放。
   • 调整评级为“增持”。

4. 中国联通：

   • 4月新增3G用户数407.6万，用户增长稳定。
   • 维持“买入”评级，目标价4.5元。

四、国际动态与政策环境

1. 中印联合声明：

   • 强调深化经贸、金融、科技等领域的合作。
   • 倡议建设孟中印缅经济走廊，推动双边贸易额达到1000亿美元。

2. 中国产业竞争力：

   • 中国产业竞争力总体仍将继续提升。
   • 基于国际经济形势、产业结构变化及产业体系优势，未来出口有望持续增长。

五、贵金属与美元走势

• 美元强势延续，黄金白银等贵金属持续下跌。
• COMEX黄金“八连阴”，创四年最长跌势。
• 分析认为，美联储退出QE是美元走强与黄金走弱的关键因素。
• 黄金板块表现疲软，建议关注超跌反弹机会。

六、投资建议汇总

总结

本次晨会纪要内容涵盖A股市场走势、行业分析、公司研究报告及国际政策动态。整体市场呈现强势反弹，但投资者需保持谨慎，关注市场基本面与流动性变化。重点行业如水泥、保险、传媒等表现出一定投资价值，部分公司因政策利好或业绩改善获得买入或增持建议。同时，国际形势如中印合作、美元走强对A股市场产生一定影响，建议关注黄金板块的超跌反弹机会。