20130521-招商证券_香港_-晨会报告_15页_389kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告涵盖了2013年4月及五一假期的消费数据、人民币升值情况、全球PMI数据、主要公司业绩分析以及股票池的评级与预测等内容。整体来看，消费市场呈现小幅回暖，但尚未出现明显反转；人民币升值压力未有效缓解，国际资本流入对市场造成一定影响；全球制造业扩张放缓，尤其在中国和美国；部分企业业绩表现良好，但也有部分公司面临挑战。

主要观点

1. 四月及五一假期销售数据点评

4月份社会消费品零售总额同比增长11.8%，显示消费小幅回暖。
各类商品零售额增长不一，其中粮油食品和饮料烟酒类增长11.9%，餐饮收入增长7.9%，服装鞋帽增长9.5%。
“5.1”黄金周消费增速低于去年同期，但较一季度和春节假期有所回升。
一线城市消费增长优于三四线城市，北京、上海、广州等城市增长10%-20%。

2. 人民币升值速度监测

4月M2和社会融资规模增速依然较高，二季度经济维持弱复苏趋势。
跨境资金流入规模较高，预计4月外汇占款不低于3000亿元。
央行维持“稳健”货币政策，未提及“调结构”，强调“控通胀”。
央行重启央票以对冲国际资本流入，同时抑制市场宽松预期。
外汇管理局加强跨境资金流入管理，预计未来数月外汇占款将明显回落，人民币升值压力得到缓解。

3. 全球PMI数据点评

4月国内中采PMI指数为50.6%，低于市场预期，显示经济回升动力减弱。
汇丰PMI指数为50.4%，环比下降1.2%，显示制造业扩张放缓。
美国ISM PMI指数为50.7%，略低于市场预期，但仍在扩张区间。
多数国家制造业表现不佳，美国未来新出口订单可能受压。

4. 公司业绩与点评

网易：Q1营收增长11.6%，净利润增长12.9%，业绩稳定增长，维持“买入”评级。
招商局国际：4月吞吐量同比增长10.6%，公司布局海外码头，有望抓住未来增长潜力。
中远太平洋：4月吞吐量同比增长10.8%，在竞争激烈的市场中表现优于同业。
东方表行：发盈警，全年经营溢利大幅减少，受“三公消费”限制影响较大。
奇虎360：Q1营收增长59%，NonGAAP利润下降32%，但搜索业务货币化良好，预计下半年利润恢复。
康师傅控股：Q1股东应占溢利同比下跌47.42%，但剔除并购影响后增长3.51%。
信利国际：Q1纯利增长80.4%，主要受益于高毛利车载LCD和触摸屏业务。

关键信息

5. 股票池评级与预测

服装行业：
- 宝姿：中性，目标价5.91 HKD，上升空间-8.66%。
- 百丽国际：买入，目标价17.55 HKD，上升空间38.41%。
- 特步：卖出，目标价2.47 HKD，上升空间-27.35%。
- 安踏体育：中性，目标价6.50 HKD，上升空间-9.22%。
- 361度：买入，目标价2.59 HKD，上升空间22.75%。
- 匹克体育：中性，目标价1.48 HKD，上升空间5.71%。
- 李宁：买入，目标价5.20 HKD，上升空间18.18%。
- 中国动向：买入，目标价1.67 HKD，上升空间18.44%。
- 美克国际：卖出，目标价0.35 HKD，上升空间-12.50%。
- 利郎：中性，目标价4.86 HKD，上升空间2.32%。
金属及采掘行业：
- 招金矿业：买入，目标价13.50 HKD，上升空间84.17%。
- 紫金矿业：买入，目标价3.20 HKD，上升空间47.47%。
- 江西铜业：买入，目标价22.30 HKD，上升空间44.24%。
- 洛阳钼业：中性，目标价3.10 HKD，上升空间0.65%。
- 中国铝业：卖出，目标价2.50 HKD，上升空间-21.14%。
- 中国宏桥：买入，目标价5.60 HKD，上升空间25.28%。
房地产行业：
- 中国海外发展：中性，目标价22.56 HKD，上升空间-4.00%。
- SOHO中国：中性，目标价6.42 HKD，上升空间-5.87%。
- 世茂房地产：中性，目标价15.70 HKD，上升空间-7.76%。
- 华润置地：中性，目标价23.80 HKD，上升空间0.63%。
- 富力地产：中性，目标价13.90 HKD，上升空间-4.40%。
- 碧桂园：中性，目标价4.20 HKD，上升空间-7.28%。
- 雅居乐地产：中性，目标价10.10 HKD，上升空间1.30%。
- 恒大地产：中性，目标价3.10 HKD，上升空间-7.19%。
- 龙湖地产：中性，目标价13.23 HKD，上升空间-5.90%。
- 合景泰富：中性，目标价5.05 HKD，上升空间-8.51%。
- 融创中国：中性，目标价6.66 HKD，上升空间7.94%。
批发零售行业：
- 金鹰商贸：中性，目标价13.50 HKD，上升空间9.58%。
- 利福国际：买入，目标价18.40 HKD，上升空间11.92%。
- 银泰百货：买入，目标价9.62 HKD，上升空间22.24%。
- 莎莎国际：中性，目标价8.78 HKD，上升空间3.91%。
电信行业：
- 中国移动：中性，目标价80.00 HKD，上升空间-7.35%。
- 中国联通：买入，目标价14.00 HKD，上升空间20.90%。
- 中国电信：买入，目标价4.80 HKD，上升空间14.83%。
互联网综合行业：
- 腾讯控股：卖出，目标价247.00 HKD，上升空间-20.17%。
- 金山软件：中性，目标价9.44 HKD，上升空间-7.99%。
- 网龙网络：买入，目标价16.00 HKD，上升空间12.04%。
软件行业：
- 中国软件国际：中性，目标价2.00 HKD，上升空间4.71%。
- 金蝶国际：卖出，目标价1.40 HKD，上升空间-11.95%。
港口行业：
- 招商局国际：中性，目标价23.89 HKD，上升空间-7.40%。
- 中远太平洋：买入，目标价13.64 HKD，上升空间26.30%。
航运行业：
- 中外运航运：买入，目标价2.40 USD，上升空间21.21%。
- 东方海外国际：买入，目标价62.00 HKD，上升空间30.80%。
- 中海集运：买入，目标价2.32 HKD，上升空间15.42%。
新能源行业：
- 保利协鑫：买入，目标价1.97 HKD，上升空间11.30%。
- 卡姆丹克太阳能：中性，目标价1.76 HKD，上升空间8.64%。
- 金风科技：卖出，目标价3.02 HKD，上升空间-49.75%。
- 兴业太阳能：买入，目标价9.40 HKD，上升空间12.98%。
- 天能动力：买入，目标价6.88 HKD，上升空间41.86%。
医药行业：
- 国药控股：买入，目标价29.54 HKD，上升空间31.29%。
- 上海医药：中性，目标价16.60 HKD，上升空间9.93%。
- 联合能源：买入，目标价1.48 HKD，上升空间21.31%。
- 康哲药业：买入，目标价8.46 HKD，上升空间15.26%。

总结

文档内容主要围绕2013年4月及五一假期的消费趋势、人民币升值情况、全球制造业表现及多家公司业绩分析展开。整体显示消费市场回暖有限，人民币升值压力仍在，全球制造业扩张放缓。部分公司如网易、信利国际、招商局国际等业绩表现良好，但也有如特步、金风科技等公司面临下调评级。股票池中的公司多数维持中性或买入评级，部分被建议卖出。整体来看，市场对某些行业和公司保持乐观，但整体增长动力仍需观察。

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