20130521-中国银河-银河证券晨会纪要_13页_572kb

银河视点总结

核心内容概览

本报告为2013年5月21日的晨会纪要，涵盖了国际与国内市场表现、货币政策、行业分析及投资建议等内容，主要聚焦于宏观经济走势、重点行业动态及个股推荐。

市场表现

国际市场

• 主要股指：上周全球主要股指以上涨为主，美国标准普尔500指数涨幅最大（2.07%），纳斯达克和道琼斯指数分别上涨1.82%和1.56%。
• 欧洲市场：富时100指数上涨1.48%，法国CAC指数和德国DAX指数分别上涨1.20%和1.442%。
• 亚洲市场：香港恒生指数上涨1.78%，但日经指数小幅上涨1.47%。
• 大宗商品：美元/人民币汇率保持稳定，黄金价格下跌6.15%，铜价下跌0.95%，原油价格微跌0.02%，但布伦特原油上涨0.70%。
• 航运市场：波罗的海干散货指数（BDI）下跌4.86%，反映全球贸易市场回暖预期下降。

国内市场

• 股票市场：5月20日上证综指2299.99点，上涨0.75%；深证成指9307.15点，上涨0.66%；沪深300指数2609.61点，上涨0.68%。
• 债券市场：上证国债137.64点，下跌0.01%；上证基金4126.95点，上涨0.71%；深圳基金5007.47点，上涨0.96%。

货币政策与流动性分析

• 央票常规化：央行通过发行央票对冲海外资金流入，体现货币政策中性立场，未改变流动性中性偏宽的格局。
• 短期资金价格上升：受央行净回笼资金及财政存款上缴影响，市场短期资金价格有所上升。
• 外汇流入：4月份外汇占款增加2943.54亿元，显示热钱流入势头不减，但规模不大。

行业观点与投资建议

汽车行业

• 乘用车淡季效应：5月前两周销量同比增长9.6%，但环比下降7.1%，淡季效应对估值形成牵制，短期缺乏上涨催化剂。
• 重卡销量改善：推荐福田汽车，受益于城镇化发展和新能源汽车布局，PB仅1.2倍，具备安全边际。
• 新能源汽车：骆驼股份受益于环保与新能源汽车发展，市场份额有望提升。

石化行业

• 化工品价格波动：本周涨幅较大的品种包括PA66、甘氨酸、醋酸等，而跌幅较大的包括液氯、BD0、硫磺等。
• BDO市场低迷：BDO价格下跌11.1%，市场已逼近成本线，预计后市不乐观。
• 推荐卫星石化：公司有望突破SAP大规模生产瓶颈，建立完整产业链，推荐关注。

游戏行业

• 博瑞传播：计划收购漫游谷，成长性优于梦工厂，预计13-15年EPS分别为0.6/0.72/0.91元，对应PE为21.2/17.7/13.9X，相比掌趣科技和中青宝显著低估，给予“推荐”评级。

光伏行业

• Sunpower盈利恢复：2013Q2业绩指引显示每股盈利0.05-0.15美元，毛利率回升至14%-16%，光伏行业景气企稳。

建材行业

• 水泥市场：本周水泥板块上涨1.32%，价格继续上调，库存小幅下降，预计6月价格将继续提升。
• 推荐标的：四川双马、海螺水泥、华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥等，关注西南、华东、中南、西北区域的水泥需求。

建筑工程

• 高端房建与装饰工程：商品房销售带动新开工增速首次转正，装饰企业订单向好，推荐亚厦股份、广田股份、金螳螂等。

钢铁行业

• 产量与库存：5月上旬粗钢日产量环比增长3.0%，库存环比增长1.7%，符合销售特点，预计后期产量稳中趋降。

东华科技

• 新疆项目续签：公司签订20万吨/年乙二醇及配套工程设计合同，技术优势进一步巩固。
• 推荐理由：公司收入重心转向新型煤化工，预计13-15年EPS分别为0.97、1.49和2.08元，维持“推荐”评级。

其他重点信息

• 经济复苏预期：经济弱复苏大背景未变，维持二季度策略判断，关注结构性机会。
• 政策与行业动态：
  • 农业部出台政策稳定生猪生产。
  • 4月全国日均股票成交额为1503亿元，较3月下降18%。
  • 审计署通报10省市违规使用节能减排资金。
  • 欧元区经济连续6个季度萎缩，但二季度见底可能性增加。
  • 俄罗斯经济面临外部环境与通胀压力，货币政策进退两难。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

总结

本报告综合分析了全球及国内市场的表现，强调了央票常规化对流动性的影响，并对多个行业进行了深入点评，包括汽车、石化、光伏、建材、钢铁等。在投资建议方面，重点推荐福田汽车、卫星石化、博瑞传播、东华科技等标的，同时指出市场整体仍处于弱复苏阶段，需关注结构性机会与行业分化趋势。