7月贸易数据点评：贸易顺差收敛，外需现走弱迹象-240808-太平洋证券-14页_464kb

太平洋证券：外需支撑减弱引发出口增速放缓

实报现状

2024年7月，我国出口以美元计价同比增长70%，相比6月下降16个百分点，低于市场预期。外需增长动力趋弱是出口放缓的主要原因。7月全球制造业PMI首次落入收缩区间，国内制造业新出口订单指数连续三个月低于临界点。此外，出口环比下降23个百分点，低于历史季节性水平。

各主要贸易伙伴表现分化：对欧盟、美国出口占比上升但环比增速明显放缓，对东盟出口环比降幅扩大。七国出口结构显示，机电产品和高新技术产品出口依旧亮眼，但地产后周期产品及劳动密集型产品出口同比下降。

进口情况

7月进口同比增长72%，环比大幅提升92个百分点，主要受去年低基数和数量因素支撑。尽管环比增幅不及季节性，范围也相对有限，但铁矿砂、集成电路等重点进口商品数量呈现增长。制造业PMI数据反映上游原材料需求有所改善。

面临不确定性

展望后市，外需疲软趋势难改，叠加贸易保护主义风险上升，出口不确定性加大。进口反弹难以持续，内需提振意义重大。本月会议提出要把服务消费作为消费扩容的重要抓手，同时要增强中低收入群体消费能力。

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