20220114-东方金诚-2021年12月贸易数据点评_年末出口额和贸易顺差均创历史新高_但外需对经济增长的拉动力实际上在减弱_8页_3mb

2021年12月出口与进口数据总结

核心内容概述

2021年12月，中国出口额和贸易顺差均创下历史新高，但外需对经济增长的拉动力实际上在减弱。出口额同比增长20.9%，进口额同比增长19.5%，贸易顺差达944.6亿美元，创历史新高。尽管出口额保持高位增长，但出口量增速持续低迷，表明外需对国内工业生产的支撑力正在下降。

主要观点

• 出口额高增，出口量低迷：12月出口额同比增速为20.9%，高于市场预期，但出口量增速仅为10.1%，延续三季度以来“出口额高增、出口量低迷”的特征。
• 外需拉动力减弱：出口额增长主要由价格提升驱动，而非实际出口数量增加，说明外需对经济增长的拉动作用正在减弱。
• 进口增速放缓：12月进口额同比增长19.5%，环比下降3.1%，显示进口增长动能减弱，且基数走高影响显著。
• 价格因素主导进口增长：2021年全年进口额同比增长30.1%，主要受国际大宗商品价格高企推动，但2022年随着价格涨幅回落，进口增速将大幅下滑。
• 政策对冲需求收缩：为应对出口可能面临的挑战，政策面将重点发力扩大内需，包括基建投资和消费修复，以稳定宏观经济。

关键信息分析

出口方面

• 出口额：12月出口金额达3405亿美元，同比增长20.9%（人民币计17.3%），贸易顺差944.6亿美元，创历史新高。
• 出口商品表现：
  • 鞋靴：出口量同比10.1%，出口额同比28.0%，差值17.9%。
  • 家用电器：出口量同比下降5.1%，出口额同比17.6%，差值22.7%。
  • 陶瓷产品：出口量同比下降5.1%，出口额同比1.5%，差值6.6%。
  • 钢材：出口量同比3.5%，出口额同比84.9%，差值81.4%。
  • 手机：出口量同比0.3%，出口额同比33.2%，差值32.9%。
  • 集成电路：出口量同比下降7.2%，出口额同比21.0%，差值28.2%。
• 出口量低迷：11月出口货运量同比下降0.5%，近三个月基本维持零增长，显示海外产能修复及贸易转移效应减弱。

进口方面

• 进口额：12月进口额同比增长19.5%，环比下降3.1%，低于季节性水平。
• 进口商品表现：
  • 原油：进口量环比大增，同比从-7.9%加快至19.9%，带动进口额同比增速提升至114.2%。
  • 大豆：进口量环比增长，同比从-10.6%加快至17.9%，进口额同比增长62.7%。
  • 铁矿石：进口量环比下降，同比从6.9%降至-11.0%，进口额同比从1.9%大幅下滑至-24.8%。
  • 集成电路：进口量环比略降，同比从2.7%降至-3.6%，但进口额同比增速小幅回升至27.2%。
• 进口需求疲弱：制造业PMI进口指数连续7个月处于收缩区间，显示内需偏弱抑制进口增长。
• 进口趋势展望：2021年进口额同比增长30.1%，两年平均增长13.7%，主要受价格因素推动。2022年随着价格涨幅回落，进口增速将大幅放缓，全年预计增长4.4%。

展望与政策建议

• 2022年1月出口预测：出口额有望保持20%左右的高增速，但出口量增长仍低迷。
• 进口预测：1月进口额同比有望达到25%左右，主要受益于稳增长政策推动的大宗商品需求扩张。
• 政策动向：政策面将加强稳外贸措施，同时通过扩大内需（如基建投资、消费修复）对冲外需减弱带来的经济下行压力。

结论

2021年12月中国出口额和贸易顺差均创新高，但出口量增长乏力，表明外需对经济增长的支撑作用减弱。进口方面，增速放缓与价格因素密切相关，未来进口增长将更多依赖需求端改善。2022年，随着全球通胀回落及海外产能修复，中国出口和进口增长都将面临下行压力，需依靠政策调控扩大内需以稳定经济。