20170109-申万宏源-晨会纪要_31页_1mb

文档总结

核心内容概览

该文档为申万宏源研究于2017年1月9日发布的晨会纪要，涵盖了多个行业和市场的分析，包括股市、债市、流动性、环保政策、互联网3.0、铁路混改、煤炭、石油化工、商业贸易、外汇政策等。文档主要提供市场动态、行业趋势、投资策略以及重点推荐的股票和行业。

主要观点与关键信息

1. 股市与指数表现

• 上证指数：收盘3154点，1日-0.3%，5日+1.88%，1月-1.57%。
• 深证综指：收盘1988点，1日-0.8%，5日+1.11%，1月-3.87%。
• 恒生指数：收盘22503点，1日+0.21%，5日+3.27%，1月-0.01%。
• 国企指数：收盘9611点，1日+0.13%，5日+3.20%，1月-1.04%。
• 风格指数：大盘指数-0.56%，小盘指数-0.71%，中盘指数-0.67%。

2. 行业表现

• 涨幅前五行业：石油开采（+1.81%）、运输设备（+1.06%）、石油化工（+0.97%）、农业综合（+0.74%）、环保工程（+0.74%）。
• 跌幅前五行业：林业（-2.82%）、金属制品（-1.82%）、通信运营（-1.78%）、计算机应用（-1.68%）、塑料（-1.64%）。

3. 互联网3.0与物联网

• 互联网3.0将实现“万物互联”，推动数据增长和人工智能发展。
• 物联网作为互联网3.0的基础，将在未来几年率先落地。
• 投资策略建议关注MEMS传感器、高集成度芯片、车联网、工业物联网、云计算和IDC。
• 推荐标的：感知层——远方光电、巨星科技；网络层——天孚通信；应用层——锦富新材。

4. 阳谷华泰深度报告

• 公司主营橡胶助剂，包括防焦剂、促进剂、微晶石蜡、不溶性硫磺等。
• 海外收入占比过半，2016Q1-Q3营收8.96亿元，净利润1.20亿元，分别同比增长42.85%和285.54%。
• 防焦剂CTP市场占有率近70%，拥有寡头定价权；促进剂产能4万吨位列前三。
• 随着环保政策趋严，公司有望受益于行业供需改善，业绩持续超预期。
• 首次覆盖给予“增持”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.58、0.91、1.13元，PE分别为31X、20X、16X。
• 风险提示：行业改善不及预期、新业务拓展不及预期。

5. 美元阶段性走弱与人民币升值

• 美元阶段性走弱，人民币对美元大幅升值，离岸人民币单日上涨668个基点。
• 外汇储备以美元计为30105亿美元，环比下降411亿美元。
• 央行加强外汇管制，预计2017年外储仍将进一步下降约3000亿美元。

6. 春季行情与市场策略

• 春季行情处于健康阶段，市场底部逐渐显现。
• 建议“一月逢低积极做多”，关注经济增长预期修复、险资“开门红”等潜在催化剂。
• 建议关注强周期、有业绩支撑的行业，如有色金属、化工、煤炭等。
• 银行和非银仍具配置价值；成长股需等待强周期和价值股行情充分演绎。

7. CES展会对教育和科技的影响

• CES2017展会上，STEM教育和可编程机器人成为热点。
• VR/AR教育内容应用逐渐成熟，3D打印教具在K12和高等教育中应用广泛。
• 投资建议关注汇冠股份（人机互动+智慧教学）、顺网科技（休闲游戏平台+消费广告变现）、昆仑万维、三七互娱等。

8. 流动性与债券市场

• 央行通过逆回购净回笼流动性，短期流动性压力缓解，但1个月期限资金价格仍在上行。
• 债市呈现波动，利率债收益率上升，信用债处于修复期。
• 信用利差收窄，建议关注高等级短久期信用债。

9. 环保政策与排污许可

• 《排污许可证管理暂行规定》发布，提高环保监管力度，推动企业技术升级。
• 建议关注环境服务类公司（如中金环境、博世科、雪迪龙）及细分领域治理龙头（如清新环境、高能环境、博世科）。

10. 零售与混改逻辑

• 元旦期间线下销售良好，零售环境偏暖。
• 建议关注物价上行及混改逻辑下的零售板块，重点推荐永辉超市、中百集团、步步高、鄂武商A、友阿股份、天虹商场。
• 上海市国企混改预期强烈，推荐关注百联股份、老凤祥等。

11. 煤炭行业

• 电厂日耗水平好于历史同期，库存天数仅15天。
• 炼焦煤价格有望超预期上涨，重点推荐潞安环能、冀中能源、陕西煤业、西山煤电。

12. 石油化工行业

• 丁二烯大涨，带动石化装置盈利。
• 建议关注中国石化、华锦股份、上海石化、东华能源、卫星石化、恒通股份、康普顿、中化国际、通源石油、泰山石油、四川美丰、大庆华科等。

13. 铁路混改

• 2017年铁路混改基调确定，建议继续看好铁路板块。
• 推荐广深铁路、大秦铁路、楚天高速、瑞茂通、建发股份、春秋、吉祥、渤海轮渡、圆通、顺丰等。

14. 信用债市场

• 信用债处于前期超调的修复期，收益率下行，利差收窄。
• 推荐关注基建债、天然气行业、电力、水务、环保等领域的优质标的。

15. 其他重点推荐

• 三生制药：研发进展显著，抗痛风专利药获批临床，益赛普有望纳入医保目录，维持“买入”评级。
• 联邦制药：甘精胰岛素获批生产，具备较强市场潜力，长期看好。

投资策略总结

• 互联网3.0：关注MEMS传感器、高集成度芯片、车联网、工业物联网、云计算及IDC。
• 橡胶助剂：受益环保政策和轮胎行业回暖，推荐阳谷华泰。
• 债市：关注利率债和信用债，短期震荡，长期修复。
• 零售：关注物价上行和混改逻辑，推荐永辉超市、中百集团等。
• 煤炭：关注炼焦煤价格上涨，推荐潞安环能等。
• 石油化工：关注丁二烯、乙烯、丙烯等产品价格波动，推荐中国石化等。
• 铁路混改：推荐广深铁路、大秦铁路等。
• 环保：关注排污许可政策，推荐环境服务类公司及治理龙头。
• 医药：推荐三生制药、联邦制药等具备研发和政策红利的公司。

联系人信息

• 马昕晔：A0230511090002，maxy@swsresearch.com
• 任慕华/孟烨勇：互联网3.0与阳谷华泰相关
• 宋涛/张兴宇：阳谷华泰深度报告
• 李一民/李慧勇/汤莹：美元走弱与人民币升值
• 李慧勇/邱涤凡：外储数据与外汇监管
• 王胜/傅静涛/程翔：春季行情与市场策略
• 周建华/施妍/顾晟/汪澄：CES教育与传媒互联网
• 李慧勇/王健/余子珍：国内中观周度观察
• 孟烨勇/姚洋/郦悦轩：钢铁行业
• 谢建斌：石油化工行业
• 陆达/罗江南：铁路混改
• 刘晓宁/董宜安/韩启明/王璐/高蕾：环保公用行业
• 王俊杰/王昊哲：商业贸易与混改逻辑
• 周泰/刘晓宁/孟祥文：煤炭行业
• 武煜：三生制药
• 孟祥娟/王艺蓉：信用债市场

结论

文档全面覆盖了2017年初多个行业与市场的重要信息，重点推荐了互联网3.0、橡胶助剂、债市修复、零售、煤炭、石油化工、铁路混改、环保及医药等领域的投资机会，同时对市场趋势、政策变化及资金流向进行了深入分析，为投资者提供了多维度的参考建议。