20230318-浙商证券-东方财富-300059.SZ-东方财富2022年年报点评报告_证券收入稳健增长_基金业务短暂承压_4页_697kb

东方财富2022年年报总结

核心内容概述

东方财富（股票代码：300059）2022年年报显示，公司全年实现营业总收入124.9亿元，同比减少4.6%；归母净利润85.1亿元，同比下降0.5%；加权平均净资产收益率（ROE）为14.40%，同比下滑7.71个百分点。2022年第四季度净利润为19.2亿元，同比减少17.4%。整体业绩符合预期。

主要观点与关键信息

基金业务收入承压，但保有规模保持领先

• 基金销售规模：2022年基金销售额为20,133亿元，同比减少10%。其中，活期宝销售额8,166亿元，同比减少9%；非货基销售额11,967亿元，同比减少11%。
• 基金保有规模：截至2022年第四季度末，天天基金及东方财富证券股+混/非货基金保有量分别为4,956亿元和6,242亿元，市占率分别为6.63%和4.01%。
• APP流量优势：2023年2月，东方财富网APP及天天基金网APP独立设备数分别环比增长8.9%和1.4%，在证券类APP中排名第二和第四，流量优势依然显著。
• 未来展望：基金市场回暖后，公司有望通过基金销售和保有规模共同贡献业绩，稳固市占率龙头地位。

证券业务收入稳健增长，市占率仍有提升空间

• 经纪业务：2022年实现手续费及佣金净收入54.2亿元，同比增长1%。尽管全市场日均股基成交额同比下降10%，但公司市场份额提升0.2个百分点，推动收入增长。
• 两融业务：2022年实现利息净收入24.4亿元，同比增长5%。融出资金余额市占率提升至2.38%，但相比经纪业务，两融业务市占率提升仍滞后。
• GDR发行计划：公司计划发行GDR，募集资金将用于对子公司东财证券增资，有望进一步提升两融业务市占率，叠加市场风险偏好提升，未来手续费及佣金收入和利息收入将稳步增长。

研发投入增加，推动数字化转型

• 研发费用：2022年研发费用为9.4亿元，同比增长29%，占总学生营收比重达7.5%，同比提高2个百分点。
• 数字化转型：加大研发投入是公司GDR募集资金的重要用途之一，有助于提升数字化运营能力，增强平台竞争力。

盈利预测与估值

• 估值目标：给予2023年35倍PE，对应目标价26.33元，维持“买入”评级。
• 未来增长驱动：公司业绩增长主要依赖财富管理市场扩容，以及证券业务的持续优化。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下行可能影响资本市场表现。
• 资本市场波动：资本市场景气度不及预期可能对基金代销业务产生负面影响。
• 行业竞争加剧：基金代销行业竞争加剧可能对公司市场份额构成压力。

投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：

  • 买入：相对涨幅+20%以上
  • 增持：相对涨幅+10%~+20%
  • 中性：相对涨幅-10%~+10%
  • 减持：相对涨幅-10%以下

• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：

  • 看好：行业指数相对涨幅+10%以上
  • 中性：行业指数相对涨幅-10%~+10%
  • 看淡：行业指数相对跌幅-10%以下

财务摘要

法律声明

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