20220831-德邦证券-南模生物-688265.SH-疫情影响当期业绩_下半年需求端有望显著恢复_4页_427kb

南模生物（688265.SH）投资分析总结

核心内容

南模生物（688265.SH）是一家专注于模式生物研发与服务的生物医药企业。在2022年上半年，公司受疫情影响，业绩出现下滑，但分析师陈铁林认为其基本面良好，长期成长空间广阔，维持“买入”评级。

主要观点

• 短期业绩承压，长期前景乐观：2022年上半年，公司营业收入同比增长6.7%，但归母净利润同比大幅下降81.6%。主要受上海疫情对物流和客户订单的影响，以及生产成本上升。分析师预计下半年需求端将显著恢复，三季度订单和收入确认有望好转。

• 行业高景气度与公司竞争力：模式动物行业处于高增长阶段，南模生物作为行业领先企业，具备较强的竞争力。公司自主研发标准化模型超过8000种，人源化模型约504种，模型数量持续增长。

• 产能扩张与海外市场拓展：公司生产规模同比翻倍，未来在建基地投产后，笼位总数预计达到14至15万笼，产能释放将推动收入快速增长。同时，公司已与美国、欧洲、日本的客户建立初步合作，海外市场拓展步伐加快。

• 盈利预测与估值：分析师预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.7/1.1/1.6亿元，对应PE分别为61/38/26倍。考虑到行业高景气度和海外市场拓展，维持“买入”评级。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：53.85元
• 总股本：77.96百万股
• 流通A股：18.54百万股
• 52周内股价区间：40.07-74.16元
• 总市值：4,198.34百万元
• 总资产：2,021.77百万元
• 每股净资产：22.94元

财务数据与预测（单位：百万元）

估值指标（单位：倍）

风险提示

• 市场竞争加剧
• 海外销售不及预期
• 研发产品进度不及预期

投资建议

分析师陈铁林认为，尽管短期受疫情影响，但公司基本面稳固，行业前景向好，且具备较强的海外市场拓展能力，维持“买入”评级。

分析师信息

• 姓名：陈铁林
• 职位：德邦证券研究所副所长，医药首席分析师
• 研究方向：国内医药行业发展趋势和热点子行业
• 过往经历：曾任职于康泰生物、西南证券、国海证券
• 团队荣誉：多次获得新财富和水晶球奖项

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证数据准确性或完整性。分析逻辑基于分析师职业理解，不受到第三方影响。报告内容不得擅自引用或转载，需注明出处并获得书面许可。