20231012-华创证券-房地产行业周报（2023年第39周_第40周）_地产销售同环比均下滑_因城施策持续放松_16页_1mb

根据报告内容，本周（2023年第39-40周）中国房地产市场面临销售下滑和政策放松的局面。以下是关键分析总结：

• 市场表现: 房地产板块指数下跌28%，在申万一级行业中排名倒数第一。个股分化明显，A股如格力地产上涨突出，但整体下滑严重；港股少数公司如中国海外发展表现尚可。

• 政策动态: 中央层面加大金融支持，包括城中村改造、保障性住房建设和土地增值税减免；地方层面多个城市调整限购、利率和首付比例，如深圳下调首套房利率、宁波取消限购，显示因城施策力度增加。

• 销售数据: 新房和二手房成交面积同比和环比均大幅下降，受假期错位和宏观环境影响，如21城新房成交面积同比下降57%，一线城市銷售萎缩。累计数据年初至同期仍呈下滑趋势。

• 融资与公司信息: 债券市场以国央企为主，部分房企如招商蛇口与阿里资产合作、绿色债券发行增加，而如绿地控股境外债展期获通过。公司动态显示行业调整中，重点房企如招商蛇口、越秀地产等获推荐。

• 投资建议: 建议关注核心一二线城市和城中村改造，预期政策放松将提振销售和价格，重点推荐深耕一线城市的企业。

• 风险提示: 微观传导机制不畅，房企缩表问题难解，需警惕市场传导失效导致的风险。

总体而言，本轮政策调整虽未能完全扭转销售疲软，但城中村改造被视为关键政策方向，有望满足真实需求并促进市场复苏。销售和价格在核心城市或改善。