20260717-国信期货-玉米周报_需求偏弱压制_震荡偏空思路_30页_9mb

国信期货玉米周报总结

核心内容概览

本周玉米市场整体呈现震荡偏弱态势，玉米期货主力合约c2609下跌1.04%，收于2287元/吨。市场整体处于需求偏弱、供应相对稳定的背景下，玉米价格受到多重因素压制，包括生猪养殖亏损、深加工利润偏低、政策粮及替代品供应充足等。同时，市场缺乏炒作题材，整体趋势以震荡偏空为主。

主要观点

• 期货市场表现：玉米期货主力合约c2609走弱，持仓小幅上升，仓单减少，近端合约弱于远月合约。
• 现货市场趋势：现货价格震荡偏弱，但因期货走弱，基差被动走强。主要地区玉米价格普遍在2283元/吨左右，锦州玉米价格为2340元/吨。
• 区域价差变化：区域价差整体偏强，如深圳-锦州价差为110元，潍坊-长春价差为180元，上海-锦州价差为130元，长沙-长春价差为250元，成都-长春价差为330元。
• 售粮进度：东北玉米售粮进度维持高位，华北略有上升，但整体售粮仍以刚需为主，库存压力不大。
• 饲料需求：饲料企业及深加工企业维持低库存策略，以刚需采购为主，饲料厂玉米库存天数为25.72天，深加工企业玉米库存消费比为3.26。
• 深加工需求：淀粉企业开机率下降，玉米淀粉库存增加，加工利润承压。玉米淀粉现货价格震荡偏弱，淀粉期货09合约下跌32元，基差维持高位。
• 替代品影响：小麦、高粱、大麦等替代品供应充足，玉米替代品进口利润下降，对玉米需求形成压制。
• 国际市场动态：美国玉米期货价格走弱，播种与生长进度良好，但出口销售不及预期；巴西玉米作物进展缓慢，种植与收割进度均低于预期，影响国际市场供应预期。

关键信息

国内玉米市场

• 期货走势：c2609合约下跌1.04%，收于2287元/吨，持仓上升，仓单减少。
• 现货价格：锦州玉米价格为2340元/吨，主要地区玉米价格在2283元/吨左右。
• 区域价差：区域价差整体偏强，如深圳-锦州价差为110元，潍坊-长春价差为180元。
• 售粮进度：东北售粮进度为98%，华北为95%，市场以出货为主。
• 饲料需求：饲料厂玉米库存天数为25.72天，深加工企业玉米库存消费比为3.26。
• 深加工需求：淀粉企业开机率56.06%，玉米淀粉库存120.2万吨，加工利润承压。
• 替代品：小麦、高粱、大麦等替代品供应充足，玉米替代品进口利润下降。

国际玉米市场

• 美国市场：玉米期货价格走弱，07-12月价差为29.25，播种与生长进度良好，但出口销售不及预期。
• 巴西市场：玉米种植与收割进度均低于预期，影响市场供应预期。

玉米-淀粉市场联动

• 玉米淀粉期货：淀粉09合约下跌32元，基差维持高位，09-11月价差为62元。
• 淀粉现货：主要地区淀粉出厂价震荡偏弱，山东-黑龙江价差为160元。
• 玉米-淀粉价差：玉米09-淀粉09价差为-374元，玉米淀粉表观消费下降。
• 木薯淀粉：木薯淀粉-玉米淀粉价差为1535元，木薯淀粉进口利润下降，库存维持高位。

总结与展望

当前玉米市场处于需求偏弱、供应稳定的格局，期货价格承压，震荡偏空。国内玉米现货价格震荡偏弱，但基差走强；国内玉米市场区域价差偏强，但整体需求疲软。国际玉米市场供应预期良好，但出口销售不及预期，市场缺乏明确方向。玉米淀粉市场同样受需求压制，库存增加，加工利润下降。整体来看，市场短期内缺乏明显利好因素，建议投资者保持震荡偏空思路。