20250721-国贸期货-_玉米周报_新陈交替_关注远月逢高做空机会_34页_2mb

国贸期货于2025年7月21日发布玉米周报，分析当前玉米期货市场。报告强调新陈交替阶段，建议关注远月合约逢高做空机会。核心观点：短期供给偏多（余粮趋紧、东北粮外运、2025/26年度种植成本下降），中期需求偏空（进口谷物政策限制、供应预期缩量），需求中性（饲料企业库存维持高位但深加工消费下滑），整体市场震荡。

影响因素包括供给端：余粮减少、进口谷物拍卖持续；需求端：饲料需求支撑但麦玉价差低位、养殖利润下滑影响需求；库存方面：南北港库存逐步去化，饲料企业库存天数下降；持仓和基差：远期合约持仓高位，基差中性，但高仓单压力可能限制反弹。

投资建议：短线震荡，逢高做空C01合约；中长期关注政策和天气风险。国内数据显示，进口谷物进口量低位，生猪和禽类养殖利润下滑；国际数据如美玉米产量和出口销售量下滑，库消比下调，豆玉比价震荡。

总体，玉米市场受供给收紧和需求疲软影响，保持震荡格局，需谨慎管理仓位。